Âm vốn gần 500 tỷ, Tập đoàn Đua Fat đối mặt nguy cơ hoạt động liên tục

Theo báo cáo tài chính hợp nhất đã được soát xét, Công ty Cổ phần Tập đoàn Đua Fat (mã chứng khoán: DFF) ghi nhận khoản lỗ sau thuế năm 2025 lên tới 725 tỷ đồng, tăng 56,7% so với mức lỗ 462,5 tỷ đồng của năm trước. Kết quả này nối dài chuỗi thua lỗ và nâng tổng lỗ lũy kế của doanh nghiệp lên 1.287,1 tỷ đồng, phản ánh bức tranh tài chính suy yếu kéo dài.

Hệ quả trực tiếp của việc thua lỗ là vốn chủ sở hữu bị bào mòn hoàn toàn, chuyển từ mức dương 237,8 tỷ đồng đầu năm xuống âm 487,1 tỷ đồng vào cuối năm 2025. Việc rơi vào trạng thái âm vốn đồng nghĩa doanh nghiệp không còn nguồn lực tự có để hấp thụ rủi ro, đồng thời làm gia tăng áp lực đối với khả năng duy trì hoạt động liên tục trong thời gian tới.

Không chỉ gặp khó về vốn, DFF còn đối mặt với gánh nặng nợ ngày càng lớn. Tính đến 31/12/2025, tổng nợ phải trả đạt 3.192,8 tỷ đồng, tăng 4,6% so với năm trước. Đáng chú ý, hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản đã tăng từ 0,93 lần lên 1,18 lần, cho thấy nghĩa vụ nợ đã vượt giá trị tài sản hiện có, phản ánh mức độ rủi ro tài chính ở ngưỡng cao.

Trong bối cảnh vốn chủ sở hữu âm, hệ số nợ trên vốn chủ rơi vào trạng thái không xác định, cho thấy đòn bẩy tài chính đã vượt ngưỡng an toàn thông thường. Dù dư nợ vay ngân hàng và trái phiếu có xu hướng giảm nhẹ, các khoản phải trả khác lại tăng mạnh, đặc biệt là chi phí phải trả tăng gần 46% lên 626,6 tỷ đồng, cho thấy áp lực nghĩa vụ tài chính dồn tích ngày càng lớn.

Một điểm đáng lưu ý khác là báo cáo tài chính của DFF bị đơn vị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ. Nguyên nhân liên quan đến việc kiểm toán không thể xác minh đầy đủ số dư tiền mặt tại thời điểm cuối kỳ do đặc thù biến động liên tục và thời điểm thực hiện kiểm toán sau ngày khóa sổ. Điều này phần nào làm gia tăng lo ngại về tính minh bạch và độ tin cậy của số liệu tài chính.

Khó khăn tài chính của doanh nghiệp còn thể hiện rõ trong hoạt động thực tế khi dự án Cảng Trung Nam Cà Ná – một trong những dự án trọng điểm – đang tạm dừng do chủ đầu tư thiếu hụt nguồn lực tài chính. Việc chậm thanh toán từ phía chủ đầu tư khiến DFF không thể thu hồi dòng tiền từ các hạng mục đã thực hiện, kéo theo khó khăn trong việc thanh toán cho các nhà cung cấp.

Đáng chú ý, doanh nghiệp đang gặp trở ngại lớn trong việc thu hồi các khoản nợ xấu với tổng giá trị hơn 700 tỷ đồng. Tình trạng này khiến dòng tiền bị tắc nghẽn, đồng thời làm phát sinh các khoản nợ quá hạn, bao gồm cả gốc và lãi vay, qua đó gia tăng áp lực thanh khoản trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, DFF buộc phải thực hiện các biện pháp tiết giảm chi phí, bao gồm tinh gọn bộ máy nhân sự và thu hẹp hoạt động nhằm duy trì khả năng vận hành. Tuy nhiên, các giải pháp này mang tính ngắn hạn và khó có thể giải quyết triệt để các vấn đề cốt lõi liên quan đến dòng tiền và cấu trúc tài chính.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu DFF đang giao dịch quanh mức 600 đồng/cổ phiếu, với vốn hóa thị trường chỉ còn khoảng 48 tỷ đồng. Mức định giá thấp phản ánh những lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng của doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro tài chính và khả năng hoạt động liên tục đang ở mức cao.