19 tỷ USD chưa đủ xoa dịu nỗi lo nợ công của Nhật Bản

Chính phủ Nhật Bản vừa công bố gói ngân sách bổ sung trị giá khoảng 3.000 tỷ yên, tương đương 19 tỷ USD, nhằm hỗ trợ các hộ gia đình và doanh nghiệp trước áp lực giá năng lượng kéo dài. Động thái này đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý trong quan điểm của Thủ tướng Sanae Takaichi.

Trước đó, bà Sanae Takaichi từng cho rằng Nhật Bản chưa cần triển khai thêm các gói chi tiêu mới. Dù vậy, người đứng đầu Chính phủ Nhật Bản khẳng định tổng lượng trái phiếu phát hành trong năm 2026 sẽ không vượt kế hoạch ngân sách ban đầu. Tuy nhiên, thị trường dường như không hoàn toàn bị thuyết phục.

Ngay sau khi xuất hiện thông tin về khả năng phát hành thêm nợ để tài trợ cho gói hỗ trợ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 2,809%, mức cao nhất kể từ năm 1996. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng vượt ngưỡng 4%, phản ánh áp lực ngày càng lớn đối với thị trường nợ công của nền kinh tế lớn thứ ba thế giới.

Theo ông Jesper Koll, chuyên gia của Monex Group, thị trường trái phiếu luôn phản ứng rất nhanh với các tín hiệu tài khóa. Ông cho rằng việc mở rộng chi tiêu công cuối cùng vẫn đồng nghĩa với gia tăng nghĩa vụ nợ, bất kể cách thức trình bày của nhà điều hành.

Lo ngại của giới đầu tư không chỉ đến từ câu chuyện ngân sách. Giá năng lượng duy trì ở mức cao, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và áp lực lạm phát kéo dài đang khiến thị trường ngày càng thận trọng với triển vọng tài khóa của Nhật Bản.

Dù vậy, không phải tất cả các chuyên gia đều nhìn nhận tiêu cực. Ông Krishna Bhimavarapu, Kinh tế trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương của State Street Investment Management, cho rằng gói hỗ trợ mới chủ yếu nhằm giảm bớt áp lực chi phí sinh hoạt đối với các hộ gia đình và vẫn phù hợp với định hướng điều hành của Chính phủ Nhật Bản.

Một số chỉ báo kinh tế gần đây cũng cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đang duy trì đà phục hồi. GDP quý I tăng 2,1%, trong khi xuất khẩu tháng 4 tăng gần 15% nhờ nhu cầu mạnh đối với chất bán dẫn và các sản phẩm liên quan tới trí tuệ nhân tạo (AI).

Ngay cả những chuyên gia thận trọng nhất cũng thừa nhận thị trường chứng khoán Nhật Bản vẫn đang được hỗ trợ bởi làn sóng tái cấu trúc doanh nghiệp, hoạt động M&A sôi động và dòng vốn đầu tư trong nước gia tăng. Tuy nhiên, diễn biến của thị trường trái phiếu cho thấy giới đầu tư vẫn đang đặt câu hỏi lớn về khả năng cân bằng giữa tăng trưởng, lạm phát và nợ công của Nhật Bản trong giai đoạn tới.