Yuanta Việt Nam duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Techcombank

Chứng khoán Yuanta Việt Nam vừa công bố báo cáo phân tích, trong đó tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TCB của Techcombank, nhờ nền tảng tài chính vững chắc, hiệu quả hoạt động cải thiện và triển vọng tăng trưởng tích cực trong năm 2026.

Theo Yuanta Việt Nam, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (PATMI) của Techcombank trong quý IV/2025 đạt 6,7 nghìn tỷ đồng, tăng 4% so với quý trước và tăng mạnh 98% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập lãi thuần và thu nhập thuần từ phí. Lũy kế cả năm 2025, PATMI đạt 25,3 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước, hoàn thành 103% kế hoạch năm của ngân hàng. Lợi nhuận 2025 vượt kế hoạch, Yuanta khuyến nghị mua cổ phiếu TCB.

Về hoạt động tín dụng, tổng dư nợ của Techcombank trong năm 2025 tăng 21% so với cùng kỳ, trong đó cho vay bán lẻ tăng mạnh 31%, tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Trong khi đó, cho vay doanh nghiệp tăng 14%. Đáng chú ý, tỷ trọng dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản trên tổng dư nợ đã giảm xuống còn 28,6%, thấp hơn 2,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ, phù hợp với định hướng giảm dần rủi ro tập trung của ngân hàng trong trung và dài hạn.

Thanh khoản của Techcombank được Yuanta đánh giá duy trì ở mức an toàn. Tỷ lệ dư nợ trên vốn huy động (LDR) đạt 76,5%, thấp hơn đáng kể so với mức trần 85% theo quy định của Ngân hàng Nhà nước. Đồng thời, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn ở mức 24,6%, vẫn nằm trong giới hạn cho phép. Biên lãi ròng (NIM) trong năm 2025 đạt khoảng 3,80%, đi ngang so với quý trước nhưng giảm so với cùng kỳ do chi phí vốn gia tăng. Trong quý IV/2025, lợi suất tài sản cải thiện nhẹ, song chi phí vốn tăng nhanh hơn. Ban lãnh đạo Techcombank cho biết NIM có thể chịu áp lực trong quý I/2026 trước khi phục hồi và hướng tới mục tiêu cả năm quanh mức 3,80%.

Mảng thu nhập ngoài lãi tiếp tục là điểm sáng khi thu nhập thuần từ phí trong quý IV/2025 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đóng góp tích cực từ hoạt động bảo hiểm. Trong khi đó, chi phí hoạt động được kiểm soát tốt, giúp tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) cả năm 2025 giảm xuống 30,8%.

Chất lượng tài sản của Techcombank tiếp tục được duy trì ổn định với tỷ lệ nợ xấu cuối quý IV/2025 ở mức 1,13%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu được cải thiện lên 128%, phản ánh bộ đệm dự phòng vững chắc trước các rủi ro tín dụng.

Về triển vọng năm 2026, Yuanta Việt Nam cho rằng Techcombank có thể được cấp hạn mức tín dụng cao hơn mức bình quân toàn ngành nhờ hệ số an toàn vốn cao và chất lượng tài sản tốt. Tăng trưởng tín dụng năm 2026 được dự báo đạt khoảng 19%, trong khi NIM kỳ vọng cải thiện nhẹ khi ngân hàng tiếp tục đẩy mạnh mảng bán lẻ và các khoản vay có biên lợi nhuận cao hơn.

Ngoài ra, Yuanta đánh giá định giá cổ phiếu TCB đang ở mức hấp dẫn, với chỉ số P/B dự phóng năm 2026 khoảng 1,2 lần, thấp hơn mức trung bình ngành. Trên cơ sở đó, Yuanta Việt Nam duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Techcombank, với kỳ vọng tỷ suất sinh lời khoảng 17%, bao gồm cả cổ tức.