Vì sao Bitcoin tăng nhưng nhiều altcoin vẫn chưa thể bứt phá?

Thị trường tiền điện tử đang chứng kiến một nghịch lý đáng chú ý. Trong khi Bitcoin (BTC) tiếp tục duy trì sức mạnh và thu hút dòng tiền, nhiều altcoin lại chưa thể tái hiện những đợt tăng giá bùng nổ như các chu kỳ trước.

Diễn biến này khiến không ít nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu "mùa altcoin" - giai đoạn các đồng tiền số ngoài Bitcoin đồng loạt tăng mạnh - có còn xuất hiện như những gì thị trường từng chứng kiến vào các năm 2017 hay 2021.

Theo Ki Young Ju, nhà sáng lập và CEO CryptoQuant, mô hình luân chuyển vốn truyền thống từ Bitcoin sang altcoin đang suy yếu đáng kể. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy khối lượng giao dịch altcoin theo các cặp BTC đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Chỉ số này phản ánh mức độ nhà đầu tư sử dụng Bitcoin để mua các altcoin vốn hóa trung bình và nhỏ trên các sàn giao dịch tập trung. Trong các chu kỳ tăng giá trước, dòng tiền thường chảy từ Bitcoin sang altcoin sau khi BTC tăng mạnh, tạo nên những đợt tăng giá diện rộng trên thị trường.

Tuy nhiên, xu hướng này hiện không còn rõ ràng. Theo CEO CryptoQuant, thời kỳ altcoin tăng giá đơn thuần nhờ Bitcoin đi lên có thể đang dần khép lại khi thị trường bước vào giai đoạn trưởng thành hơn.

Dòng tiền không còn lan tỏa trên toàn thị trường

Một trong những thay đổi lớn nhất của thị trường crypto hiện nay là sự tập trung dòng vốn vào số ít dự án có quy mô lớn.

Tính đến giữa tháng 06/2026, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử không bao gồm Bitcoin và stablecoin đạt khoảng 600 tỷ USD. Tuy nhiên, riêng 10 altcoin lớn nhất đã chiếm tới khoảng 483 tỷ USD, tương đương hơn 80% tổng giá trị toàn thị trường.

So với chu kỳ tăng giá trước, số lượng altcoin có vốn hóa trên 1 tỷ USD cũng giảm mạnh. Năm 2021, thị trường ghi nhận khoảng 106 dự án đạt quy mô này. Đến nay, con số chỉ còn khoảng 50 dự án.

Điều đó cho thấy dòng tiền không còn phân bổ rộng khắp như trước mà tập trung vào một số ít dự án được đánh giá có nền tảng tốt hơn. Các token chỉ dựa vào hiệu ứng truyền thông hoặc những câu chuyện tăng trưởng ngắn hạn ngày càng khó thu hút nhà đầu tư.

Thay vào đó, thị trường đang ưu tiên những dự án có sản phẩm thực tế, mô hình kinh doanh rõ ràng, doanh thu ổn định và lượng người dùng thực. Các lĩnh vực như tài chính phi tập trung (DeFi), hạ tầng blockchain hay token hóa tài sản được xem là những nhóm có khả năng thu hút dòng vốn trong chu kỳ mới.

Xu hướng này phản ánh sự thay đổi trong khẩu vị đầu tư khi thị trường crypto ngày càng tiệm cận với các tiêu chuẩn đánh giá của thị trường tài chính truyền thống.

Bitcoin vẫn là tâm điểm của dòng vốn

Bên cạnh sự thay đổi về cấu trúc dòng tiền, chỉ số thống trị Bitcoin (BTC Dominance - BTC.D) cũng đang phát đi những tín hiệu quan trọng đối với triển vọng của altcoin.

BTC.D phản ánh tỷ trọng vốn hóa của Bitcoin trong tổng giá trị toàn bộ thị trường tiền điện tử. Khi chỉ số này tăng, điều đó đồng nghĩa Bitcoin đang thu hút dòng tiền tốt hơn phần còn lại của thị trường.

Theo các nhà phân tích kỹ thuật, BTC.D hiện vẫn giữ được các vùng hỗ trợ quan trọng và đang xuất hiện tín hiệu phục hồi. Nếu đà tăng tiếp tục được duy trì, tỷ lệ thống trị của Bitcoin có thể hướng lên vùng 60%.

Kịch bản này cho thấy dòng tiền có thể tiếp tục tập trung vào Bitcoin thay vì lan tỏa sang altcoin. Đây là nguyên nhân khiến nhiều nhà đầu tư chưa kỳ vọng vào một mùa altcoin diện rộng trong ngắn hạn.

Nhà phân tích Rekt Capital cho rằng các tín hiệu hiện tại cho thấy khả năng mùa altcoin đang bị trì hoãn. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý đà tăng của chỉ số thống trị Bitcoin có thể không kéo dài quá lâu do xu hướng tăng dài hạn đã xuất hiện dấu hiệu suy yếu.

Trong trường hợp BTC.D quay đầu giảm về khu vực 57%, cơ hội cho nhóm altcoin có thể xuất hiện trở lại. Dù vậy, nhiều chuyên gia nhận định chu kỳ sắp tới sẽ khác đáng kể so với các giai đoạn trước.

Thay vì chứng kiến hàng loạt altcoin tăng giá đồng loạt, thị trường có thể bước vào giai đoạn chọn lọc hơn, nơi dòng tiền ưu tiên các dự án sở hữu mô hình kinh doanh bền vững, khả năng tạo doanh thu và hệ sinh thái người dùng thực tế. Điều này đồng nghĩa cơ hội vẫn còn, nhưng việc lựa chọn đúng dự án sẽ trở nên quan trọng hơn nhiều so với các chu kỳ tăng trưởng trước đây.

Theo Cointelegraph