VDSC: Sản lượng thủy điện có thể giảm 15%, cơ hội nghiêng về nhiệt điện
VDSC dự báo chu kỳ ENSO có thể chuyển sang El Nino trong nửa cuối năm 2026, khiến sản lượng thủy điện giảm khoảng 15% so với nền cao 2025, trong khi nhiệt điện được kỳ vọng tăng huy động khoảng 25%.
Theo phân tích của CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), pha La Nina đã kết thúc vào cuối 12/2025 và chuyển sang trạng thái trung tính. Khả năng cao chu kỳ ENSO sẽ dịch chuyển sang El Nino trong nửa sau năm 2026, qua đó tác động đến cơ cấu huy động nguồn điện.
Trong kịch bản này, tổng sản lượng huy động của nhóm nhiệt điện có thể tăng khoảng 25% so với cùng kỳ, nhờ nhu cầu phụ tải gia tăng và điều kiện thủy văn kém thuận lợi hơn. Ngược lại, sản lượng thủy điện năm 2026 được dự báo giảm khoảng 15% so với mức nền cao của năm 2025.
Ảnh minh họa.
Diễn biến thực tế trong tháng đầu năm 2026 cho thấy tín hiệu tích cực ở nhóm nhiệt điện. Tổng Công ty Phát điện 3 - CTCP (EVNGENCO3, mã PGV) ghi nhận sản lượng điện tháng 1 đạt 2,372 tỷ kWh, tăng 16,29% so với cùng kỳ. Trong đó, Nhiệt điện Phú Mỹ tăng trưởng sản lượng 64,72%, Nhiệt điện Mông Dương tăng 14,6%.
Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, mã POW) cũng ghi nhận sản lượng tháng 1 ước đạt 1.860 triệu kWh, tăng gần 78% so với cùng kỳ, doanh thu ước khoảng 4.005 tỷ đồng.
Về nhu cầu toàn hệ thống, sản lượng điện tiêu thụ năm 2025 đạt khoảng 325 tỷ kWh, tăng 5% so với năm trước. Năm 2026, theo kế hoạch của Bộ Công Thương, tổng sản lượng tiêu thụ có thể đạt 350 tỷ kWh, tăng 7,8%, nhằm đáp ứng nhu cầu sinh hoạt và sản xuất trong bối cảnh nền nhiệt được dự báo tăng do El Nino.
Trong trung hạn 2026-2030, ngành điện được định hướng chuyển dịch theo Quy hoạch Điện VIII điều chỉnh, giảm dần tỷ trọng điện than và thúc đẩy nhiệt điện khí LNG cùng năng lượng tái tạo. VDSC cho rằng sự thay đổi chu kỳ thời tiết trong ngắn hạn có thể tạo lợi thế tương đối cho nhóm nhiệt điện trong năm 2026, trước khi cơ cấu nguồn điện tiếp tục chuyển dịch mạnh hơn trong các năm tiếp theo.
Long Giang
