Thực phẩm An Giang (AFX) và bài toán huy động vốn khi giá chào bán cao hơn thị trường

HĐQT Công ty CP Xuất nhập khẩu Nông sản Thực phẩm An Giang (AFX) đã thông qua các phương án phát hành tổng cộng 45,5 triệu cổ phiếu mới, qua đó dự kiến nâng vốn điều lệ từ 350 tỷ đồng lên 805 tỷ đồng, tương đương gấp 2,3 lần hiện tại.

Phần lớn lượng cổ phiếu mới đến từ kế hoạch chào bán 35 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Theo phương án được thông qua, tỷ lệ thực hiện là 100%, tương ứng cổ đông sở hữu một cổ phiếu được quyền mua thêm một cổ phiếu mới với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Nếu phân phối toàn bộ, AFX dự kiến thu về 350 tỷ đồng. Đợt chào bán được lên kế hoạch thực hiện trong năm 2026, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán ra công chúng.

Đáng chú ý, mức giá phát hành hiện cao hơn thị giá AFX trên thị trường. Phiên 2/10, cổ phiếu giao dịch ở 9.800 đồng/cổ phiếu, giảm khoảng 17% kể từ đầu năm và thấp hơn 200 đồng so với giá chào bán dự kiến.

Theo phương án sử dụng vốn được HĐQT thông qua, 210 tỷ đồng, tương đương 60% nguồn tiền huy động, sẽ được dành để tái cơ cấu các khoản vay ngân hàng. Phần còn lại 140 tỷ đồng được bổ sung vốn lưu động, chủ yếu phục vụ thanh toán tiền mua gạo từ các nhà cung cấp.

Trong đó, AFX dự kiến thanh toán 40 tỷ đồng cho Công ty TNHH Thức ăn Chăn nuôi Miền Tây, 30 tỷ đồng cho Công ty TNHH Đầu tư thương mại dịch vụ Hoa Sen Tây Đô và 30 tỷ đồng cho Công ty TNHH Nông sản Anh Sơn.

Hai khoản còn lại gồm 20 tỷ đồng dành cho Công ty TNHH XNK Đầu tư và Phát triển Trường Thịnh và 20 tỷ đồng cho CTCP Thương mại và Sản xuất Lương thực Thực phẩm DOTHACO.

Nguồn tiền dự kiến được giải ngân trong quý IV/2026 hoặc sau thời điểm hoàn tất đợt chào bán.

Bên cạnh kế hoạch huy động vốn từ cổ đông, ngày 29/9, HĐQT AFX tiếp tục thông qua phương án phát hành thêm 10,5 triệu cổ phiếu để trả cổ tức, tương ứng tỷ lệ 30%. Việc phát hành dự kiến thực hiện trong quý IV/2026 hoặc sau khi nhận được chấp thuận của cơ quan quản lý.

Như vậy, nếu cả hai phương án được hoàn tất, lượng cổ phiếu phát hành mới sẽ đạt 45,5 triệu đơn vị, cao hơn quy mô vốn hiện tại và đưa vốn điều lệ AFX lên 805 tỷ đồng.

Kế hoạch tăng mạnh vốn điều lệ được đưa ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của doanh nghiệp tăng trưởng nhưng vẫn có sự phân hóa giữa hoạt động cốt lõi và lợi nhuận.

Riêng quý II, AFX ghi nhận doanh thu thuần 704,9 tỷ đồng, giảm 1,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế ngược lại tăng 39,6%, đạt 8,89 tỷ đồng.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm từ 2,9% xuống 2,3%, khiến lợi nhuận gộp giảm 22,8% còn 16,23 tỷ đồng. Chi phí tài chính tăng 55,6% lên 16,9 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 44,2%, đạt 10,57 tỷ đồng.

Yếu tố hỗ trợ đáng kể cho kết quả quý II đến từ hoạt động tài chính. Doanh thu tài chính tăng hơn 4 lần so với cùng kỳ, đạt 22,42 tỷ đồng, qua đó bù đắp phần suy giảm của lợi nhuận gộp và mức tăng của các khoản chi phí.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, AFX đạt gần 1.589 tỷ đồng doanh thu, tăng 55,6%; lợi nhuận sau thuế đạt gần 26,93 tỷ đồng, tăng 143,9%.

Dù vậy, so với kế hoạch cả năm 2026 với doanh thu 3.780,5 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 94,42 tỷ đồng, doanh nghiệp vẫn còn khoảng cách đáng kể. Sau nửa đầu năm, lợi nhuận trước thuế đạt 33,7 tỷ đồng, tương đương 35,7% mục tiêu năm.