Phiên 28/4: Dòng tiền co cụm vào cổ phiếu trụ, rủi ro ngắn hạn gia tăng

Phiên 28/04 ghi nhận mức tăng 22,55 điểm của VN-Index, tuy nhiên đằng sau đà tăng này là một cấu trúc dòng tiền thiếu bền vững. Thanh khoản toàn thị trường chỉ quanh 20.500 tỷ đồng, không có sự cải thiện đáng kể so với các phiên trước, trong khi độ rộng nghiêng mạnh về phía tiêu cực với số mã giảm gần gấp đôi số mã tăng. Điều này cho thấy dòng tiền không thực sự lan tỏa, mà chủ yếu tập trung cục bộ.

Dòng tiền trong phiên gần như “dồn lực” vào nhóm cổ phiếu họ Vingroup, với VIC, VHM, VRE tăng mạnh và đóng góp vượt toàn bộ mức tăng của chỉ số. Riêng nhóm này đã kéo VN-Index hơn 30 điểm, trong khi phần còn lại của thị trường lại diễn biến tiêu cực. Ngoài ra, một số mã bất động sản như NVL, VPI, TCH cũng hút được dòng tiền, phản ánh sự dịch chuyển mang tính chọn lọc vào nhóm ngành có câu chuyện riêng.

Ở chiều ngược lại, dòng tiền rút mạnh khỏi nhóm dầu khí và tài chính. Hàng loạt cổ phiếu dầu khí như PLX, PVT giảm sàn, BSR, GAS giảm sâu, cho thấy áp lực chốt lời và thoát hàng diễn ra quyết liệt. Nhóm ngân hàng và chứng khoán cũng suy yếu đồng loạt, với nhiều mã giảm 1–2%, phản ánh việc dòng tiền chưa sẵn sàng quay lại các nhóm trụ truyền thống ngoài “họ Vin”.

Điểm đáng chú ý là giao dịch của khối ngoại tiếp tục là lực cản khi bán ròng khoảng 547 tỷ đồng trên toàn thị trường, tập trung mạnh vào FPT (gần 285 tỷ đồng), VHM (169 tỷ đồng) và SHB (81 tỷ đồng). Việc khối ngoại bán ròng trong bối cảnh thị trường tăng mạnh cho thấy dòng tiền ngoại chưa đồng thuận với nhịp tăng hiện tại, qua đó làm gia tăng rủi ro về độ bền của xu hướng.

Cấu trúc dòng tiền hiện tại cho thấy thị trường đang trong trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” điển hình: chỉ số tăng nhờ một nhóm rất hẹp, trong khi phần lớn cổ phiếu suy yếu. Thanh khoản không tăng tương ứng với điểm số là tín hiệu cho thấy lực cầu chưa thực sự mạnh, và dòng tiền mới chưa nhập cuộc rõ ràng. Đây thường là đặc điểm của những nhịp kéo trụ mang tính kỹ thuật, dễ đảo chiều nếu lực kéo suy yếu.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục duy trì đà tăng nếu nhóm cổ phiếu dẫn dắt, đặc biệt là “họ Vin”, còn giữ được động lực. Tuy nhiên, kịch bản tích cực chỉ được củng cố khi dòng tiền lan tỏa sang các nhóm khác và thanh khoản cải thiện rõ rệt. Ngược lại, nếu trạng thái phân hóa kéo dài và khối ngoại tiếp tục bán ròng, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật sẽ gia tăng trong các phiên tới.