Nghịch lý Fubon ETF: Hiệu suất tốt nhất nhưng dòng tiền vẫn liên tục rời đi

Làn sóng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Tính từ đầu năm 2026, khối ngoại đã bán ròng hơn 82.000 tỷ đồng trên HoSE, nối tiếp xu hướng kéo dài từ năm trước. Trong bối cảnh đó, ba quỹ ETF ngoại lớn nhất đầu tư vào thị trường Việt Nam gồm VNM ETF, FTSE ETF và Fubon ETF đều chịu áp lực về dòng vốn, ngoại trừ FTSE ETF ghi nhận mức hút vốn khiêm tốn.

Hiệu suất dẫn đầu nhưng quy mô liên tục thu hẹp

Fubon FTSE Vietnam ETF là quỹ chịu áp lực rút vốn lớn nhất kể từ đầu năm với giá trị khoảng 2,6 tỷ Đài tệ, tương đương khoảng 122 triệu USD. Đáng chú ý, đây đã là quý thứ 10 liên tiếp quỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng, kéo dài xu hướng bắt đầu từ giữa năm 2023.

Ra mắt năm 2021, Fubon ETF từng là biểu tượng cho làn sóng vốn Đài Loan đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam khi liên tục huy động thêm vốn để giải ngân vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, đà tăng trưởng này đã đảo chiều trong những năm gần đây, khiến quy mô tài sản của quỹ giảm đáng kể.

Theo số liệu cập nhật, ba ETF ngoại lớn nhất hiện quản lý tổng tài sản khoảng 1,3 tỷ USD tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong đó, VNM ETF vẫn là quỹ có quy mô lớn nhất với khoảng 560 triệu USD, tiếp theo là FTSE ETF với khoảng 380 triệu USD và Fubon ETF với khoảng 370 triệu USD.

Đáng chú ý, Fubon ETF từng có thời điểm quản lý danh mục gần 1 tỷ USD. Tuy nhiên, chuỗi rút vốn kéo dài đã khiến quy mô tài sản giảm mạnh. Dù vậy, quỹ này lại đạt hiệu suất đầu tư cao nhất trong nhóm từ đầu năm 2026 với mức tăng khoảng 4,8%.

Trong khi đó, FTSE ETF gần như đi ngang với mức tăng khoảng 0,08%, còn VNM ETF giảm khoảng 1,41%. Điều này tạo nên nghịch lý khi quỹ có kết quả đầu tư tích cực nhất lại là quỹ bị nhà đầu tư rút vốn mạnh nhất.

Không chỉ Fubon ETF, VNM ETF cũng tiếp tục ghi nhận dòng vốn âm với hơn 26 triệu USD bị rút kể từ đầu năm, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp bị rút vốn. Ngược lại, FTSE ETF hút ròng khoảng 2,6 triệu USD, dù trước đó cũng trải qua hai năm liên tiếp ghi nhận dòng vốn rút với tổng giá trị hơn 106 triệu USD.

Bluechip vẫn là tâm điểm, kỳ vọng hưởng lợi từ nâng hạng

Danh mục của cả ba ETF tiếp tục tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. VIC hiện là cổ phiếu có tỷ trọng cao nhất trong cả ba quỹ. Ngoài ra, nhiều bluechip khác như VHM, HPG, MSN, VCB, STB và SSI cũng chiếm tỷ trọng đáng kể, bên cạnh các cổ phiếu ngành chứng khoán như VIX, VCK và VCI.

Mặc dù quy mô tài sản và sức ảnh hưởng không còn lớn như giai đoạn bùng nổ của dòng vốn ETF, hoạt động cơ cấu danh mục, huy động hoặc rút vốn của các quỹ này vẫn có khả năng tạo ra biến động đáng kể đối với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Việc nhiều ETF cùng nắm giữ các mã dẫn dắt khiến những đợt cơ cấu thường tác động trực tiếp đến thanh khoản và diễn biến giá trên thị trường.

Ở góc độ dài hạn, triển vọng của dòng vốn ETF được đánh giá tích cực hơn sau khi FTSE Russell xác nhận nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm Thị trường mới nổi thứ cấp. Theo nhiều tổ chức phân tích, quá trình này có thể mở ra cơ hội thu hút thêm hàng tỷ USD vốn đầu tư thụ động và chủ động trong những năm tới.

Trong bối cảnh đó, VNM ETF, FTSE ETF và Fubon ETF vẫn được kỳ vọng là những kênh giải ngân quan trọng của dòng vốn quốc tế. Đối với nhà đầu tư trong nước, việc theo dõi quy mô tài sản, biến động dòng vốn và danh mục của các quỹ này tiếp tục là chỉ báo quan trọng để đánh giá xu hướng giao dịch của khối ngoại, đặc biệt đối với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.