Hơn 6 tỷ USD quyền chọn Bitcoin sắp đáo hạn, thị trường chia phe căng thẳng

Thị trường tiền điện tử đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi hơn 80.000 hợp đồng quyền chọn Bitcoin trên sàn phái sinh Deribit chuẩn bị đáo hạn vào ngày 29/05/2026. Tổng giá trị danh nghĩa của lượng hợp đồng này lên tới khoảng 6,25 tỷ USD, trở thành một trong những kỳ đáo hạn lớn nhất từ đầu năm.

Theo dữ liệu từ Deribit, số lượng quyền chọn mua hiện đạt 43.184 hợp đồng, trong khi quyền chọn bán ở mức 37.351 hợp đồng. Tỷ lệ put/call khoảng 0,86 cho thấy thị trường vẫn nghiêng nhẹ về kịch bản tăng giá, dù tâm lý thận trọng vẫn hiện hữu.

Điểm đáng chú ý nằm ở các vùng giá thực hiện đang thu hút lượng vị thế lớn. Ở chiều giảm giá, quyền chọn bán tập trung mạnh nhất tại mốc 75.000 USD/BTC với giá trị danh nghĩa khoảng 394 triệu USD. Đây được xem là vùng hỗ trợ quan trọng khi Bitcoin hiện chỉ giao dịch cao hơn khoảng vài nghìn USD.

Việc lượng lớn vị thế tập trung quanh vùng này khiến nhiều nhà giao dịch lo ngại giá Bitcoin có thể bị hút về khu vực 75.000 USD trước thời điểm đáo hạn nhằm tối đa hóa thiệt hại cho các hợp đồng quyền chọn.

Ở chiều ngược lại, phe đầu cơ tăng giá đang đặt cược mạnh vào vùng 80.000-82.000 USD/BTC. Riêng quyền chọn mua với giá thực hiện 82.000 USD đáo hạn ngày 29/05 đã trở thành sản phẩm giao dịch sôi động nhất trên Deribit trong các phiên gần đây với khoảng 1.600 hợp đồng được sang tay, tương đương quy mô khoảng 126 triệu USD.

Diễn biến này phản ánh kỳ vọng của một bộ phận nhà đầu tư rằng Bitcoin vẫn còn dư địa tăng mạnh sau giai đoạn điều chỉnh vừa qua, thay vì bước vào chu kỳ giảm sâu.

Không chỉ thị trường quyền chọn, quy mô giao dịch trên thị trường phái sinh Bitcoin cũng tiếp tục mở rộng. Theo dữ liệu từ Checkonchain, tổng lượng hợp đồng mở trên Deribit hiện đạt khoảng 31,3 tỷ USD, vượt quy mô quỹ ETF Bitcoin giao ngay IBIT của BlackRock đang ở mức khoảng 27 tỷ USD.

Dù quy mô giao dịch tăng mạnh, mức độ biến động kỳ vọng của Bitcoin lại giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2025, theo CoinDesk. Điều này cho thấy giới đầu tư đang tin rằng thị trường sẽ ổn định hơn và khó xuất hiện các cú sốc biến động lớn trong ngắn hạn.

Ông Shiliang Tang, đại diện Monarq Asset Management, cho rằng có ba yếu tố chính đang kéo giảm biến động của Bitcoin. Thứ nhất là căng thẳng địa chính trị liên quan tới Iran hạ nhiệt, giúp tâm lý thị trường toàn cầu ổn định hơn.

Thứ hai là lực mua mạnh từ Strategy (MSTR), doanh nghiệp đã mua khoảng 171.238 BTC trong năm 2026, cao hơn lượng Bitcoin mới được khai thác cùng kỳ. Theo đánh giá của nhiều chuyên gia, dòng tiền mua dài hạn từ các tổ chức đang góp phần tạo vùng hỗ trợ cho giá Bitcoin.

Yếu tố thứ ba đến từ chiến lược bán quyền chọn có hệ thống của các quỹ đầu tư tổ chức. Nhiều quỹ đang áp dụng chiến lược “covered call”, tức nắm giữ Bitcoin giao ngay đồng thời bán quyền chọn mua để thu phí bảo hiểm. Việc liên tục cung cấp lượng lớn quyền chọn ra thị trường khiến biến động ngụ ý của Bitcoin giảm xuống.

Dù vậy, áp lực vĩ mô vẫn đang tạo sức ép lên thị trường crypto. Bitcoin từng giảm xuống còn khoảng 74.305 USD trong ngày 23/05, mức thấp nhất kể từ ngày 20/04, trước khi phục hồi về quanh 77.200 USD/BTC vào cuối tuần.

Đợt điều chỉnh này diễn ra đồng thời với việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm hiện đã vượt 5%, làm tăng chi phí cơ hội đối với các tài sản không sinh lợi như Bitcoin.

Song song đó, dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cũng tăng mạnh. Trong tuần qua, nhà đầu tư đã rút khoảng 1,26 tỷ USD khỏi nhóm ETF Bitcoin spot, đánh dấu tuần rút vốn mạnh nhất kể từ đầu năm. Tổng lượng vốn rút khỏi các quỹ này trong hai tuần gần nhất đã vượt 2,26 tỷ USD.

Theo ông Tim Sun, chuyên gia tại HashKey Group, vùng giá 75.000-77.000 USD/BTC hiện đóng vai trò hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn. Chuyên gia này cho rằng Bitcoin chưa bước vào một chu kỳ giảm mang tính cấu trúc khi thị trường trước đó chưa xuất hiện tình trạng sử dụng đòn bẩy quá mức ở phía mua.

Trong ngắn hạn, Bitcoin được dự báo có thể tiếp tục dao động trong vùng 75.000-77.000 USD nếu lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, việc dòng tiền vẫn đổ mạnh vào các vị thế quyền chọn mua vùng 80.000-82.000 USD cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn đang đặt cược vào khả năng bứt phá của đồng tiền số lớn nhất thế giới sau kỳ đáo hạn cuối tháng 5.