Goldman Sachs: Fed có thể "đóng băng" lãi suất thêm 18 tháng

Trong báo cáo mới nhất, Goldman Sachs cho biết Fed nhiều khả năng sẽ duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại trong toàn bộ năm 2026 và chỉ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 12/2027. Dự báo này thay thế nhận định trước đó của ngân hàng đầu tư Mỹ rằng Fed có thể hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12/2026 và tiếp tục giảm trong tháng 3/2027.

Động thái điều chỉnh dự báo được đưa ra sau khi báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì sức chống chịu đáng kể. Tăng trưởng việc làm và hoạt động kinh tế tiếp tục khả quan hơn kỳ vọng, qua đó tạo thêm dư địa để Fed duy trì chính sách tiền tệ thận trọng trong bối cảnh áp lực lạm phát chưa hoàn toàn biến mất.

Theo Goldman Sachs, những dữ liệu kinh tế tích cực hiện nay không nhất thiết đồng nghĩa nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng quá nóng. Tuy nhiên, chúng giúp Fed bớt lo ngại hơn về nguy cơ suy giảm tăng trưởng nếu tiếp tục giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài. Nói cách khác, sức khỏe của nền kinh tế đang cho phép Fed kiên nhẫn hơn trong cuộc chiến chống lạm phát.

Đáng chú ý, Goldman Sachs cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất vẫn tương đối thấp nhưng hiện đã cao hơn so với những đánh giá trước đây. Ngân hàng này nhận định kịch bản hợp lý nhất vẫn là Fed trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến khi các yếu tố gây áp lực lên lạm phát dần hạ nhiệt.

Trong số đó, giá dầu tăng do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục là một biến số quan trọng. Bên cạnh đó là tác động của các hàng rào thuế quan và nhu cầu đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), lĩnh vực mà Goldman Sachs cho rằng đang có dấu hiệu được thị trường định giá quá mức.

Theo định chế tài chính này, Fed nhiều khả năng sẽ chờ đến khi lạm phát lõi, được đo bằng chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (Core PCE), tiến gần hơn về mục tiêu 2% trước khi cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ. Điều này đồng nghĩa thị trường có thể phải thích nghi với môi trường lãi suất cao lâu hơn so với kỳ vọng cách đây vài tháng.

Goldman Sachs không phải tổ chức duy nhất đưa ra nhận định theo hướng này. Trước đó, Nomura cũng dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026, phản ánh quan điểm ngày càng phổ biến trên Phố Wall rằng chu kỳ giảm lãi suất có thể đến muộn hơn đáng kể so với những dự báo trước đây.

Nếu kịch bản này trở thành hiện thực, tác động sẽ không chỉ dừng lại ở nước Mỹ. Mặt bằng lãi suất cao kéo dài của Fed có thể tiếp tục ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu, tỷ giá, giá tài sản và triển vọng chính sách tiền tệ tại nhiều nền kinh tế mới nổi trong thời gian tới.