Giá đồng tăng vọt 4,7% bất chấp tồn kho kỷ lục

Giá đồng COMEX khép lại phiên giao dịch gần nhất với mức tăng mạnh 4,7%, chính thức xác lập kỷ lục mới tại 13.676 USD/tấn, qua đó dẫn dắt đà tăng của toàn bộ thị trường kim loại.

Đáng chú ý, đà tăng này không xuất phát từ sự thắt chặt nguồn cung vật chất. Trái lại, tồn kho đồng tại Sở giao dịch hàng hóa New York (COMEX) đã tăng lên mức cao kỷ lục, khoảng 572.000 tấn. Tuy nhiên, diễn biến tồn kho không tạo áp lực giảm giá, cho thấy động lực chính của thị trường đang nằm ngoài yếu tố cung – cầu ngắn hạn.

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), biến số tác động trực tiếp đến giá đồng COMEX trong phiên là diễn biến của đồng USD. Chỉ số DXY giảm 0,18% xuống 96,17 điểm đã làm giảm chi phí nắm giữ đối với các nhà đầu tư sử dụng ngoại tệ khác, qua đó kích hoạt dòng tiền chảy mạnh vào nhóm kim loại cơ bản. Đồng USD suy yếu, cũng củng cố kỳ vọng về lập trường chính sách tiền tệ linh hoạt hơn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), yếu tố thường hỗ trợ giá hàng hóa niêm yết bằng USD.

Lượng tồn kho đồng tại Sở giao dịch hàng hóa New York tăng lên mức cao kỷ lục, khoảng 572.000 tấn, nhưng không tạo áp lực giảm giá lên thị trường. Ảnh: Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam (MXV) cung cấp

Việc tồn kho tại Mỹ gia tăng, chủ yếu phản ánh động thái phòng vệ của doanh nghiệp trước rủi ro chính sách thuế quan, khi hàng hóa được đưa vào kho sớm, thay vì duy trì trên tuyến vận chuyển. Trong khi đó, nguồn cung tại các trung tâm giao dịch lớn khác như Sở giao dịch kim loại London (LME) và Sở giao dịch kim loại Thượng Hải (SHFE) lại có dấu hiệu thắt chặt, khiến thị trường ưu tiên nắm giữ hàng hóa sẵn có trong nội địa Mỹ.

Ở chiều nhu cầu, dữ liệu tiếp tục khẳng định vai trò trung tâm của Trung Quốc, nhưng không tạo ra cú sốc mới về tiêu thụ. Năm 2025, Trung Quốc nhập khẩu 30,4 triệu tấn quặng đồng, tăng 7,8% so với năm trước, chủ yếu phục vụ các ngành xe điện và hạ tầng năng lượng xanh. Hoạt động tích trữ nguyên liệu trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán góp phần nâng đỡ giá giao ngay, song vẫn mang tính thời điểm.

Yếu tố then chốt nằm ở dòng tiền tài chính. Theo Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), giới đầu cơ đang nắm giữ 62.806 vị thế mua ròng trên thị trường đồng. Khi giá vượt qua các ngưỡng kháng cự kỹ thuật quan trọng, loạt lệnh mua tự động được kích hoạt, khuếch đại đà tăng chỉ trong một phiên giao dịch.

MXV cho rằng, xu hướng kỹ thuật của giá đồng vẫn tích cực, song cảnh báo rủi ro chốt lời có thể gia tăng khi giá tiến sát vùng tâm lý 14.000 USD/tấn, trong bối cảnh các yếu tố cơ bản về cung chưa cho thấy sự thiếu hụt rõ ràng.

Diễn biến của giá đồng trong phiên, phản ánh rõ đặc điểm của thị trường hiện tại: giá được dẫn dắt bởi dòng tiền, kỳ vọng chính sách tiền tệ và động lực kỹ thuật, nhiều hơn là bởi sự khan hiếm vật chất trong ngắn hạn.