F88 tung 300 tỷ trái phiếu “ba không”, nhà đầu tư cần lưu ý gì?
Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 chào bán 300 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm, với lãi suất 10%/năm, đặt ra bài toán cân nhắc rủi ro cho nhà đầu tư.
Theo công bố, Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 phát hành 3 triệu trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, tổng giá trị 300 tỷ đồng, kỳ hạn 24 tháng. Trái phiếu có lãi suất cố định 10%/năm, mức tối thiểu đăng ký mua là 500 trái phiếu, tương đương 50 triệu đồng. Thời gian nhận đăng ký và nộp tiền đặt cọc kéo dài từ ngày 03/04/2026 đến 12h ngày 04/05/2026.
Đây là đợt phát hành thứ hai trong kế hoạch chào bán tổng cộng 10 triệu trái phiếu ra công chúng đã được cấp phép. Trước đó, doanh nghiệp đã hoàn tất đợt phát hành đầu tiên với quy mô tương tự vào đầu năm 2026. Phần trái phiếu chưa phân phối hết ở mỗi đợt sẽ được chuyển sang các đợt tiếp theo theo kế hoạch.
Toàn bộ số vốn huy động từ đợt phát hành này dự kiến được sử dụng cho hoạt động kinh doanh cốt lõi. Trong đó, 150 tỷ đồng dành cho cho vay cầm cố ô tô và 150 tỷ đồng cho vay cầm cố xe máy, với thời gian giải ngân dự kiến từ quý I đến quý II/2026. Điều này cho thấy doanh nghiệp tiếp tục mở rộng quy mô tín dụng trong lĩnh vực cầm đồ.
Điểm đáng chú ý là cấu trúc trái phiếu thuộc nhóm “ba không”, gồm không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm. Điều này đồng nghĩa nhà đầu tư không có quyền chuyển đổi sang cổ phần và cũng không có tài sản đảm bảo để xử lý trong trường hợp phát sinh rủi ro. Vì vậy, mức độ an toàn của khoản đầu tư phụ thuộc chủ yếu vào năng lực tài chính và khả năng trả nợ của doanh nghiệp.
Về tình hình tài chính, năm 2025 F88 ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 702 tỷ đồng, tăng 94% so với năm trước. Vốn chủ sở hữu đạt hơn 2.494 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả khoảng 4.372 tỷ đồng, với hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức 1,75 lần. Dư nợ trái phiếu tiếp tục gia tăng, phản ánh xu hướng sử dụng đòn bẩy tài chính để mở rộng hoạt động.
Trong bối cảnh đó, mức lãi suất 10%/năm có thể hấp dẫn so với mặt bằng chung, nhưng đi kèm với rủi ro cao hơn do không có tài sản bảo đảm. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ giữa lợi suất và khả năng chịu rủi ro, đặc biệt khi doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng có tính chu kỳ và phụ thuộc lớn vào chất lượng tài sản đảm bảo.
Văn Mạnh
