Đồng yên lao dốc sát ngưỡng nhạy cảm, Nhật Bản có thể tái can thiệp tỷ giá

Đồng yên Nhật Bản đang đối mặt với áp lực giảm giá ngày càng lớn khi đồng USD tiếp tục duy trì sức mạnh nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay. Diễn biến này đang đặt Nhật Bản trước nguy cơ phải một lần nữa can thiệp vào thị trường ngoại hối để bảo vệ đồng nội tệ.

Trong phiên giao dịch sáng 9/6 tại châu Á, tỷ giá có thời điểm vượt 160,2 yên đổi 1 USD, tiến sát vùng từng khiến Bộ Tài chính Nhật Bản phải hành động hồi cuối tháng 4. Đây được xem là ngưỡng nhạy cảm đối với giới chức Tokyo khi đồng yên suy yếu quá nhanh có thể làm gia tăng áp lực lạm phát nhập khẩu và chi phí năng lượng đối với nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu như Nhật Bản.

Ở chiều ngược lại, đồng USD tiếp tục được hỗ trợ bởi hàng loạt yếu tố thuận lợi. Chỉ số Dollar Index hiện duy trì gần mức cao nhất trong hai tháng sau khi dữ liệu việc làm Mỹ công bố cuối tuần trước cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì sức chống chịu tốt hơn dự báo.

Cùng với đó, căng thẳng kéo dài tại Trung Đông khiến giá dầu neo ở mức cao, làm dấy lên lo ngại lạm phát có thể tăng trở lại. Điều này khiến thị trường ngày càng tin rằng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn, thậm chí không loại trừ khả năng tiếp tục nâng lãi suất trước khi kết thúc năm 2026.

Kỳ vọng lãi suất cao tại Mỹ đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc tăng mạnh, kéo giãn khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản. Đây là nguyên nhân cốt lõi khiến đồng yên liên tục chịu áp lực mất giá trong nhiều năm qua.

Không chỉ chịu tác động từ chênh lệch lãi suất, đồng yên còn bị ảnh hưởng bởi cú sốc năng lượng. Nhật Bản hiện phải nhập khẩu khoảng 90% nhu cầu năng lượng hóa thạch, trong khi giá dầu tăng mạnh do xung đột Mỹ - Iran khiến cán cân thương mại và chi phí nhập khẩu của nước này chịu thêm sức ép.

Diễn biến hiện nay đang làm dấy lên câu hỏi liệu Tokyo có tiếp tục can thiệp thị trường ngoại hối hay không. Chỉ hơn một tháng trước, Bộ Tài chính Nhật Bản đã chi khoảng 73 tỷ USD để mua vào đồng yên khi tỷ giá giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2024. Tính từ năm 2022 đến nay, Nhật Bản đã sử dụng khoảng 215 tỷ USD cho các đợt can thiệp nhằm hạn chế đà giảm của đồng nội tệ. Dù vậy, đồng yên vẫn tiếp tục xu hướng mất giá trong dài hạn.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng mục tiêu của các đợt can thiệp không phải kéo đồng yên tăng giá bền vững mà nhằm ngăn chặn những biến động quá mức và thiết lập một "vùng phòng thủ" đối với tỷ giá. Với quy mô dự trữ ngoại hối lên tới khoảng 1.380 tỷ USD - lớn thứ hai thế giới sau Trung Quốc - Nhật Bản vẫn còn đủ nguồn lực để tiếp tục hành động nếu cần thiết.

Áp lực lên đồng yên càng gia tăng khi các quỹ đầu cơ đang đẩy mạnh đặt cược vào xu hướng giảm giá của đồng tiền này. Dữ liệu từ LSEG cho thấy tính đến ngày 4/6, quy mô vị thế bán khống ròng đối với đồng yên đã vượt 10 tỷ USD.

Trong bối cảnh đó, cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vào ngày 15-16/6 đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Nhiều nhà đầu tư kỳ vọng BOJ sẽ tiếp tục nâng lãi suất nhằm thu hẹp chênh lệch lợi suất với Mỹ và hỗ trợ đồng nội tệ.

Dù vậy, giới phân tích cho rằng khả năng BOJ đảo ngược xu hướng của đồng yên vẫn phụ thuộc rất lớn vào chính sách của Fed. Nếu các dữ liệu lạm phát Mỹ công bố trong tuần này, gồm chỉ số CPI và PPI, tiếp tục cao hơn kỳ vọng, thị trường có thể gia tăng đặt cược vào khả năng Fed nâng lãi suất, qua đó tạo thêm áp lực đối với đồng yên.

Theo nhiều chuyên gia, cuộc chiến giữa các nhà đầu cơ bán khống và giới chức Nhật Bản có thể sẽ bước vào giai đoạn quyết liệt hơn trong những tuần tới. Và nếu tỷ giá tiếp tục trượt sâu khỏi mốc 160 JPY/USD, khả năng Tokyo tái can thiệp thị trường ngoại hối sẽ ngày càng lớn.