Yuanta đặt mục tiêu 26.000 đồng cho DXG, cổ phiếu đã chiết khấu quá sâu?
Sau khi giảm 39% từ giữa 09/2025, DXG được Yuanta khuyến nghị mua với giá mục tiêu 26.000 đồng/cp, cho rằng thị giá hiện tại đã phản ánh phần lớn rủi ro lãi suất và tiến độ dự án.
Theo báo cáo mới công bố, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá cổ phiếu Tập đoàn Đất Xanh (DXG) đang giao dịch ở mức hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh mạnh từ giữa tháng 09/2025.
Yuanta khuyến nghị mua cổ phiếu DXG với giá 26.000 đồng.
Kết quả kinh doanh quý IV/2025 cho thấy sự trái chiều. Doanh thu đạt 1.700 tỷ đồng, tăng 59% so với quý trước và tăng 7% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm còn 63 tỷ đồng, giảm 61% theo quý và 70% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ chỉ đạt 6 tỷ đồng, giảm 93% theo quý và 96% theo năm.
Biên lợi nhuận gộp đạt 49%, nhưng chi phí bán hàng và quản lý chiếm tới 43% doanh thu, khiến biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn khoảng 4%.
Lũy kế năm 2025, doanh thu đạt 4.462 tỷ đồng, giảm 15% so với năm trước. Ngược lại, lợi nhuận sau thuế đạt 574 tỷ đồng, tăng 27%, nhờ biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 54% (tăng 6 điểm phần trăm) và khoản điều chỉnh thuế thu nhập hoãn lại 88 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ giảm 11% còn 229 tỷ đồng.
Động lực chính tiếp tục đến từ công ty con Công ty Cổ phần Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS), nơi DXG sở hữu 59%. Năm 2025, DXS đạt doanh thu 3.939 tỷ đồng, tăng 29% và lợi nhuận sau thuế 498 tỷ đồng, tăng 100%, đóng góp 88% doanh thu và 87% lợi nhuận hợp nhất.
Dù vậy, DXG chỉ hoàn thành 64% kế hoạch doanh thu và 60% mục tiêu lợi nhuận năm 2025. Kết quả quý IV thấp hơn kỳ vọng, cho thấy tiến độ bàn giao tại Gem Sky World có thể chậm hơn dự tính.
Ở chiều tích cực, dòng tiền từ dự án The Privé giúp cải thiện bảng cân đối kế toán. Tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu giảm mạnh xuống 5% cuối quý IV/2025, từ mức 34% cuối năm 2024. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt dương 1.402 tỷ đồng, lần đầu kể từ năm 2021.
Ban lãnh đạo cũng điều chỉnh kế hoạch 2026 theo hướng thận trọng, giảm số dự án mở bán mới xuống còn 2 dự án và dời 6 dự án khác sang năm 2027. Tiến độ pháp lý tại dự án Gem City được cải thiện khi được đưa vào Nghị quyết 171.
Yuanta cho rằng DXG hiện đang giao dịch dưới mức giá trước khi The Privé được cấp phép mở bán. Dù đã điều chỉnh giả định tăng trưởng để phản ánh tác động của lãi suất, công ty chứng khoán này nhận định mức chiết khấu hiện tại là tương đối sâu, tạo cơ hội tích lũy với giá mục tiêu 26.000 đồng/cổ phiếu.
Long Giang
