VN-Index hồi gần 80 điểm sau 3 phiên, Agriseco nêu điều kiện xác nhận tạo đáy

VN-Index tiếp tục nối dài đà hồi phục trong phiên 30/7 khi tăng gần 40 điểm, đánh dấu phiên tăng thứ ba liên tiếp và lấy lại tổng cộng 76 điểm từ vùng thấp nhất gần 5 tháng. Chỉ số đóng cửa tại 1.745 điểm trong bối cảnh sắc xanh lan tỏa với gần 280 mã tăng trên HoSE, áp đảo 58 mã giảm, trong khi thanh khoản vượt mức bình quân 20 phiên gần nhất.

Dù diễn biến tích cực giúp tâm lý nhà đầu tư cải thiện đáng kể, ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Agriseco, cho rằng nhịp tăng hiện tại chủ yếu mang tính kỹ thuật và được thúc đẩy bởi các thông tin hỗ trợ ngắn hạn, thay vì phản ánh việc thị trường đã chính thức hình thành vùng đáy.

Theo chuyên gia này, một trong những động lực quan trọng là thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã cải thiện rõ rệt, thể hiện qua việc lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng giảm mạnh. Cùng với đó, nhiều lãnh đạo doanh nghiệp đăng ký mua cổ phiếu sau nhịp điều chỉnh sâu, góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư, trong khi kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng.

Tuy nhiên, Agriseco cho rằng các yếu tố trên mới đủ tạo điều kiện cho một nhịp hồi phục ngắn hạn, chưa thể khẳng định thị trường đã tạo đáy. Để xu hướng đảo chiều được xác nhận, điều quan trọng nhất là dòng tiền phải quay trở lại một cách bền vững thay vì chỉ tăng mạnh trong một vài phiên phục hồi.

Theo ông Khoa, thanh khoản cần tiếp tục duy trì ở mức tích cực trong các phiên tới để phản ánh sự cải thiện thực chất của lực cầu. Bên cạnh đó, thị trường cũng cần thêm những tín hiệu hỗ trợ từ môi trường vĩ mô nhằm củng cố niềm tin của nhà đầu tư sau giai đoạn biến động mạnh.

Trong số các yếu tố cần theo dõi, áp lực bán ròng của khối ngoại cần dần hạ nhiệt, thậm chí chuyển sang mua ròng trong nhiều tuần liên tiếp để tạo động lực cho dòng vốn trên thị trường. Đồng thời, xu hướng lạm phát tiếp tục giảm sẽ góp phần cải thiện mặt bằng định giá và tâm lý của giới đầu tư.

Ở góc độ chính sách, chuyên gia Agriseco cho rằng tiến độ giải ngân đầu tư công cần được đẩy nhanh hơn nhằm thúc đẩy dòng tiền lưu thông trong nền kinh tế, đồng thời thu hẹp khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn. Đây là những yếu tố có thể tạo nền tảng cho một xu hướng hồi phục bền vững hơn của thị trường chứng khoán.

Về diễn biến kỹ thuật, ông Khoa nhận định VN-Index nhiều khả năng sẽ còn trải qua một nhịp giằng co sau khi kiểm định vùng 1.730 điểm. Phản ứng của chỉ số quanh vùng hỗ trợ này sẽ là cơ sở quan trọng để đánh giá khả năng hình thành đáy của thị trường trong chu kỳ 1-2 tháng tới.

Đối với triển vọng dòng vốn ngoại, Agriseco đánh giá việc một số định chế tài chính lớn như Vanguard, Blackstone, UBS và Morgan Stanley hoàn tất các bước chuẩn bị kỹ thuật để đầu tư vào Việt Nam là tín hiệu tích cực. Theo ông Khoa, điều này mở ra kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ dần quay trở lại sau thời gian bán ròng kéo dài, qua đó cải thiện thanh khoản và gia tăng độ sâu của thị trường.

Tuy vậy, chuyên gia cũng lưu ý quy mô giải ngân ban đầu nhiều khả năng sẽ chưa lớn. Thị trường cần thêm thời gian để dòng vốn ngoại hình thành xu hướng mua ròng ổn định trước khi tạo ra tác động rõ nét đến thanh khoản và diễn biến chỉ số.

Ở chiều ngược lại, chính sách tiền tệ của Mỹ vẫn được xem là biến số quan trọng trong những tháng cuối năm. Theo ông Khoa, dưới thời Chủ tịch Fed Kevin Warsh, cơ quan này không còn phát tín hiệu định hướng chi tiết như trước mà tập trung nhất quán vào mục tiêu đưa lạm phát trở về mức 2% trong dài hạn.

Việc lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục duy trì ở mức cao hoặc tăng thêm cho thấy thị trường vẫn đang tính đến khả năng Fed nâng lãi suất trong nửa cuối năm. Theo Agriseco, kỳ vọng này sẽ còn hiện hữu cho đến khi lạm phát Mỹ phát đi tín hiệu giảm rõ rệt.

Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể chịu tác động thông qua áp lực tỷ giá và xu hướng dịch chuyển của dòng vốn ngoại. Đồng thời, thanh khoản nhiều khả năng sẽ biến động mạnh hơn trong giai đoạn từ tháng 9 đến tháng 12, khi các dữ liệu kinh tế và quyết định chính sách quan trọng lần lượt được công bố.

Nhìn chung, Agriseco cho rằng đà phục hồi gần 80 điểm của VN-Index là tín hiệu tích cực nhưng chưa đủ để xác nhận thị trường đã tạo đáy. Việc chỉ số giữ vững vùng 1.730 điểm, thanh khoản duy trì ổn định, khối ngoại giảm bán ròng và các yếu tố vĩ mô tiếp tục cải thiện sẽ là những điều kiện quan trọng để củng cố niềm tin vào một xu hướng tăng bền vững.