VN-Index đi ngang, dòng tiền âm thầm phân hóa

Sau cú điều chỉnh mạnh đầu tuần, VN-Index phục hồi hai phiên cuối, nhưng thanh khoản vẫn thấp, khối ngoại tiếp tục bán ròng. Thị trường chưa rơi vào xu hướng xấu, song cũng chưa đủ tín hiệu để bứt phá.

1.800 điểm: vùng kiểm tra tâm lý, không còn là điểm hưng phấn

Tuần giao dịch cuối tháng 1/2026, mở đầu bằng áp lực chốt lời mạnh ở nhóm vốn hóa lớn. Chỉ trong ba phiên đầu tuần, VN-Index mất hơn 80 điểm, lùi về vùng 1.800 điểm.

Đây là mốc hỗ trợ tâm lý quan trọng, nơi lực bán bắt đầu suy yếu. Dòng tiền bắt đáy xuất hiện nhưng mang tính chọn lọc, tập trung vào cổ phiếu có nền tảng cơ bản và triển vọng lợi nhuận rõ ràng.

Hai phiên cuối tuần, chỉ số phục hồi trở lại. Kết tuần, VN-Index dừng tại 1.829,04 điểm, giảm 41,75 điểm so với tuần trước, tương đương 2,23%.

Trên sàn HNX, diễn biến tích cực hơn. HNX-Index tăng 1,25%, lên 256,13 điểm. Toàn thị trường ghi nhận trạng thái giằng co: VN-Index có 2 phiên tăng, 3 phiên giảm; HNX-Index ngược lại.

Thanh khoản thấp: dòng tiền chưa sẵn sàng quay lại

Một tín hiệu cần lưu ý là thanh khoản tiếp tục suy giảm. Tổng giá trị giao dịch toàn thị trường tuần qua đạt 146.744 tỷ đồng, giảm 16,1% so với tuần trước. Riêng sàn HNX đạt 10.255 tỷ đồng, giảm 13,2%.

Diễn biến này, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau chuỗi điều chỉnh kéo dài. Dòng tiền chưa rút khỏi thị trường, nhưng cũng chưa quay lại đủ mạnh để xác nhận xu hướng mới.

Ngân hàng và năng lượng giữ nhịp, công nghệ chịu áp lực

Trong phiên cuối tuần, BID là cổ phiếu đóng góp tích cực nhất cho VN-Index với hơn 3 điểm. Theo sau là TCB, VCB và MWG. Ở chiều ngược lại, VHM, GVR, FPT và HPG tạo áp lực giảm điểm.

Xét theo nhóm ngành, năng lượng là điểm sáng của tuần. Nhóm này tăng 2,76%, với nhiều cổ phiếu dầu khí tăng mạnh như PVS, PVD, OIL và PLX.

Dòng tiền cũng quay lại nhóm tài chính, công nghiệp và bất động sản. Nhiều cổ phiếu ngân hàng lớn như BID, TCB, MBB, CTG ghi nhận mức tăng tích cực. Nhóm bất động sản xuất hiện sắc xanh diện rộng, thậm chí một số mã tăng trần.

Ngược lại, công nghệ thông tin là nhóm duy nhất giảm điểm trong tuần. Các cổ phiếu đầu ngành như FPT, ELC, VEC chịu áp lực bán rõ rệt.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng, giữ vai trò lực cản

Một yếu tố chưa thay đổi là xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài. Trong tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 1.798 tỷ đồng trên toàn thị trường, tập trung chủ yếu tại HOSE.

Dù quy mô bán ròng chưa tạo cú sốc lớn, nhưng trong bối cảnh thanh khoản thấp, đây vẫn là lực cản đáng kể với khả năng hồi phục của chỉ số.

Thị trường đang tích lũy, chưa có tín hiệu đảo chiều rõ

Theo Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), VN-Index đang tích lũy quanh vùng 1.770 – 1.800 điểm sau 7 phiên điều chỉnh. Vùng kháng cự gần nằm tại 1.860 điểm, tương ứng đường trung bình 20 phiên.

SHS cho rằng, thị trường có thể hồi phục để kiểm định vùng kháng cự này, song chiến lược phù hợp vẫn là nắm giữ cổ phiếu đầu ngành, hạn chế vị thế đầu cơ ngắn hạn.

Cùng quan điểm thận trọng, Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) nhận định đà phục hồi hiện tại chưa đủ cơ sở xác nhận đảo chiều, do khối lượng giao dịch vẫn thấp hơn trung bình 20 phiên khoảng 17%.

Trong ngắn hạn, VN-Index có thể tiếp tục đi ngang trong vùng 1.810 – 1.845 điểm trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.

Thị trường quốc tế: châu Âu giữ sắc xanh, Phố Wall điều chỉnh

Trong khi thị trường trong nước dò đáy, chứng khoán châu Âu khép lại tuần trong sắc xanh, nhờ kỳ vọng kinh tế cải thiện. FTSE 100, CAC 40 và DAX đều tăng điểm.

Ngược lại, Phố Wall điều chỉnh trong phiên cuối tuần. Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones đồng loạt giảm do lo ngại về định giá cổ phiếu công nghệ và chính sách tiền tệ Mỹ.

Tâm điểm chú ý, là việc Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử ông Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed. Thông tin này khiến USD tăng giá, trong khi vàng và bạc chịu áp lực bán mạnh.

Trong bối cảnh thanh khoản thấp, khối ngoại chưa ngừng bán ròng và các ngưỡng kỹ thuật quan trọng chưa được xác nhận, thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khả năng vẫn cần thêm thời gian tích lũy. Giai đoạn hiện tại không dành cho sự vội vàng, mà cho việc quan sát, chọn lọc và chuẩn bị cho một xu hướng rõ ràng hơn sau kỳ nghỉ Tết.