VN-Index áp sát 1.800 điểm: Dòng tiền lớn dẫn dắt, song rung lắc chưa thể loại trừ

Thị trường chứng khoán bước vào phiên 15/4 với một trạng thái rõ nét hơn về xu hướng, nhưng cũng bộc lộ những giới hạn nhất định về chất lượng dòng tiền. Kết phiên 14/4, VN-Index tăng gần 17 điểm, tiến sát vùng 1.780 điểm – mức cao nhất trong nhiều tuần, nhưng thanh khoản chỉ dao động quanh mức trung bình 20 phiên, cho thấy lực cầu chưa thực sự bứt phá tương xứng với đà tăng.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích tại Yuanta Việt Nam, việc chỉ số duy trì đà tăng trong khi thanh khoản không tăng mạnh là dấu hiệu của một “xu hướng tăng có kiểm soát”, nơi dòng tiền ưu tiên các cổ phiếu dẫn dắt thay vì lan tỏa toàn thị trường. Thực tế, trong phiên 14/4, nhóm VN30 đóng góp phần lớn mức tăng, trong khi độ rộng thị trường thu hẹp, với số mã tăng không áp đảo.

Các tín hiệu kỹ thuật tiếp tục ủng hộ xu hướng đi lên. Báo cáo từ Chứng khoán Vietcombank cho thấy RSI duy trì trên ngưỡng 60 và MACD tiếp tục mở rộng histogram dương – những chỉ báo thường xuất hiện trong các pha tăng trung hạn. Tuy nhiên, ở khung giờ, RSI đã tiệm cận vùng quá mua (trên 70), hàm ý áp lực chốt lời ngắn hạn có thể gia tăng khi chỉ số tiến gần vùng kháng cự mạnh.

Dưới góc nhìn định lượng, ông Nguyễn Duy Phương Giám đốc Đầu tư DG Capital Việt Nam cho rằng vùng 1.780–1.800 điểm không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật mà còn là ngưỡng tâm lý quan trọng, nơi nhà đầu tư có xu hướng gia tăng hiện thực hóa lợi nhuận. “Khi chỉ số tăng khoảng 12–15% từ vùng đáy gần nhất mà chưa có sự cải thiện rõ rệt về thanh khoản, thị trường thường cần một nhịp tái cân bằng,” ông nhận định.

Một điểm đáng chú ý là sự tập trung dòng tiền vào các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Trong phiên 14/4, các mã như VIC, VHM, VRE đóng góp đáng kể vào mức tăng của chỉ số, trong khi phần lớn cổ phiếu midcap và smallcap biến động hẹp. Theo phân tích của Chứng khoán Shinhan Việt Nam, điều này phản ánh dòng tiền lớn đang mang tính dẫn dắt, nhưng cũng làm gia tăng rủi ro khi thiếu sự lan tỏa.

Ở chiều tích cực, cấu trúc kỹ thuật của VN-Index vẫn được duy trì. Báo cáo từ Chứng khoán TPS cho biết chỉ số đang nằm trên toàn bộ các đường trung bình quan trọng từ MA5 đến MA150, một trạng thái hiếm khi xuất hiện nếu thị trường không bước vào pha tăng trung hạn. TPS thậm chí đưa ra kịch bản VN-Index có thể hướng tới vùng 1.850 điểm trong nhịp tăng hiện tại, với điều kiện các nhịp điều chỉnh chỉ mang tính kỹ thuật.

Tuy nhiên, rủi ro không nằm ở khả năng đảo chiều ngay lập tức, mà ở chất lượng của nhịp tăng. Theo bà Lê Thị Thu Hương, Giám đốc Chiến lược Thị trường Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI, khi độ rộng thị trường chưa cải thiện và chỉ báo tâm lý vẫn dưới ngưỡng 60, đà tăng có thể kéo dài nhưng thiếu bền vững. “Đây là giai đoạn mà chỉ số có thể tiếp tục đi lên, nhưng cơ hội lợi nhuận sẽ tập trung vào số ít cổ phiếu có câu chuyện riêng,” bà nhấn mạnh.

Kịch bản có xác suất cao trong ngắn hạn là VN-Index tiếp tục dao động trong vùng 1.750–1.800 điểm, đan xen các nhịp rung lắc kỹ thuật. Nếu giữ vững vùng hỗ trợ 1.740–1.750 điểm, xu hướng tăng vẫn được bảo toàn và mốc 1.800 điểm có thể được kiểm định trong các phiên tới. Ngược lại, nếu thanh khoản suy yếu khi chỉ số tiệm cận vùng kháng cự, thị trường có thể bước vào trạng thái tích lũy kéo dài.

Trong bối cảnh hiện tại, thị trường đang chuyển từ pha phục hồi sang pha kiểm định xu hướng tăng. Điều kiện cần không còn nằm ở việc chỉ số tăng bao nhiêu điểm, mà là dòng tiền có đủ mạnh và đủ rộng để nâng đỡ mặt bằng giá mới hay không. Nếu yếu tố này chưa được xác nhận, vùng 1.800 điểm có thể đạt tới, nhưng sẽ đi kèm những nhịp dao động khiến rủi ro ngắn hạn gia tăng.