USD đảo chiều vì Trung Đông: Đồng bạc xanh sắp mất “lá chắn chiến tranh”

Tuần 18-22/5, USD-Index (DXY) vẫn tăng nhẹ lên 99,24 điểm khi lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến và căng thẳng Trung Đông khiến nhu cầu nắm giữ tài sản an toàn gia tăng. Kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn tiếp tục hỗ trợ đồng bạc xanh, trong bối cảnh CPI Mỹ chịu áp lực từ giá năng lượng và chi phí vận tải leo thang.

Tuy nhiên, diễn biến đã đảo chiều rất nhanh đầu tuần này sau khi Tổng thống Donald Trump phát tín hiệu Mỹ và Iran “về cơ bản đã đàm phán được” một khuôn khổ thỏa thuận liên quan đến việc mở lại eo biển Hormuz. Ngay lập tức, giá dầu Brent lao dốc xuống dưới 100 USD/thùng, còn WTI mất gần 5%, kéo USD giảm mạnh trên thị trường quốc tế.

Điều đáng chú ý là thị trường đang nhìn thấy nguy cơ đồng USD mất đi “lợi ích kép” từng giúp đồng tiền này tăng mạnh suốt thời gian chiến sự. Thứ nhất là vai trò trú ẩn an toàn trong khủng hoảng địa chính trị. Thứ hai là lợi thế của đồng tiền gắn với quốc gia xuất khẩu năng lượng khi giá dầu tăng sốc.

Khi dầu hạ nhiệt, áp lực lạm phát tại Mỹ cũng có thể giảm nhanh hơn kỳ vọng. Điều này làm dấy lên khả năng Fed quay lại lộ trình nới lỏng tiền tệ, đặc biệt trong bối cảnh Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh được đánh giá có quan điểm mềm mỏng hơn với lãi suất. Đây là yếu tố khiến giới đầu tư bắt đầu bán USD và quay lại với các tài sản rủi ro hơn.

Trong phiên giao dịch châu Á ngày 25/5, USD giảm gần 0,35% so với euro, mất 0,4% so với bảng Anh và giảm 0,26% trước yen Nhật. Các đồng tiền mang tính “risk-on” như AUD bật tăng mạnh khi dòng tiền kỳ vọng chiến sự sẽ sớm hạ nhiệt và chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu được nối lại.

Dù vậy, đà giảm của USD chưa chắc sẽ diễn ra theo một chiều. Thị trường hiện vẫn rất nhạy cảm với mọi diễn biến quanh Iran và Hormuz. Chỉ cần đàm phán đổ vỡ hoặc xung đột leo thang trở lại, giá dầu có thể bật tăng mạnh và kéo USD quay lại vai trò trú ẩn.

Tuy nhiên, đà tăng của USD bị hạn chế bởi xu hướng thắt chặt tiền tệ đồng loạt tại nhiều nền kinh tế lớn. Australia và Na Uy đã nâng lãi suất, ECB chịu áp lực siết tiền tệ vì giá năng lượng, còn BOJ cũng bắt đầu phát tín hiệu cứng rắn hơn với chính sách tiền rẻ kéo dài nhiều năm.

Trong nước, tỷ giá USD/VND vẫn đang chịu áp lực tăng nhẹ theo xu hướng quốc tế. Ngày 22/5, tỷ giá trung tâm được NHNN nâng lên 25.134 đồng/USD, trong khi Vietcombank niêm yết giá bán USD ở mức 26.390 đồng/USD. Tuy nhiên, nếu giá dầu tiếp tục hạ nhiệt và USD suy yếu toàn cầu, áp lực tỷ giá trong nước có thể giảm bớt trong thời gian tới.

Giới phân tích cho rằng đồng USD đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng. Nếu chiến sự Trung Đông hạ nhiệt thực sự, thị trường có thể chứng kiến giai đoạn tái định giá mạnh với đồng bạc xanh, lợi suất trái phiếu và cả kỳ vọng lãi suất toàn cầu. Nhưng ngược lại, chỉ cần Hormuz tiếp tục bị gián đoạn, USD hoàn toàn có thể quay đầu tăng mạnh trở lại nhờ vai trò “vua trú ẩn” của thị trường tài chính thế giới.