Thợ đào Bitcoin kiếm ít nhất từ trước đến nay, thị trường chuẩn bị đón sóng bán mới?
Biên lợi nhuận khai thác Bitcoin vừa giảm xuống mức thấp kỷ lục trong khi BTC liên tục thử thách vùng hỗ trợ 60.000 USD, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ gia tăng áp lực bán từ các thợ đào.
Bitcoin (BTC) đang đối mặt với một trong những thách thức lớn nhất kể từ đầu năm khi hiệu quả khai thác lao dốc mạnh. Trong bối cảnh giá BTC dao động quanh vùng 60.000 USD, lợi nhuận của các thợ đào đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử, làm dấy lên lo ngại về khả năng xuất hiện thêm nguồn cung bán ra từ nhóm đang nắm giữ lượng Bitcoin trị giá hơn 110 tỷ USD.
Thợ đào liên tục giảm lượng Bitcoin nắm giữ
Theo dữ liệu thị trường, lợi nhuận ước tính hằng ngày trên mỗi terahash/giây (TH/s) sức mạnh tính toán đã giảm xuống còn khoảng 0,28 USD, thấp hơn đáng kể so với mức 0,39 USD ghi nhận cách đây một tháng. Đây là mức thấp nhất kể từ khi Bitcoin ra đời.
Sự suy giảm này tác động trực tiếp đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp khai thác. Với một máy đào Antminer S21 XP Hydro sử dụng điện ở mức giá 0,07 USD/kWh, lợi nhuận gộp hàng tháng hiện chỉ còn khoảng 137 USD, giảm mạnh so với mức 192 USD của tháng trước.
Áp lực càng gia tăng khi chi phí đầu tư cơ sở hạ tầng và vận hành vẫn ở mức cao. Trong khi đó, giá Bitcoin chưa thể tạo ra xu hướng tăng đủ mạnh để cải thiện nguồn thu của các thợ đào sau sự kiện halving gần nhất.
Dữ liệu on-chain cho thấy lượng Bitcoin nắm giữ tại các địa chỉ của thợ đào và các pool đào đã chuyển sang trạng thái giảm ròng từ đầu tháng 5 và duy trì xu hướng này cho đến nay.
Việc bán ra có thể nhằm trang trải chi phí vận hành, giảm đòn bẩy tài chính hoặc huy động nguồn lực cho các dự án mới. Tuy nhiên, bất kể mục đích nào, xu hướng giảm lượng Bitcoin nắm giữ vẫn tạo thêm áp lực cung đối với thị trường.
Một diễn biến đáng chú ý khác là sự tập trung ngày càng lớn của sức mạnh khai thác. Theo dữ liệu trong 7 ngày gần nhất, ba pool đào lớn nhất gồm Foundry USA, AntPool và F2Pool đang kiểm soát khoảng 59% tổng hashrate của mạng Bitcoin.
Con số này cao hơn đáng kể so với mức khoảng 44% ghi nhận vào năm 2022. Mức độ tập trung gia tăng khiến nhiều chuyên gia lo ngại về ảnh hưởng của các pool lớn đối với nguồn cung Bitcoin cũng như tính phân tán vốn là một trong những đặc điểm cốt lõi của mạng lưới.
Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp khai thác đang chuyển hướng sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo (AI). Theo các nhà phân tích tại Bernstein, lợi thế cạnh tranh hiện nay không còn nằm chủ yếu ở thiết bị khai thác mà ở khả năng tiếp cận nguồn điện ổn định với chi phí thấp.
Xu hướng này đang thúc đẩy một số công ty tận dụng hạ tầng điện hiện có để phục vụ các ứng dụng AI, lĩnh vực được đánh giá có doanh thu ổn định và ít biến động hơn so với hoạt động đào Bitcoin truyền thống.
Chi phí sản xuất không phải lúc nào cũng là “đáy” của Bitcoin
Theo Charles Edwards, nhà sáng lập Capriole Investments, chi phí sản xuất đầy đủ của một Bitcoin hiện vào khoảng 62.650 USD nếu tính cả khấu hao và các khoản chi phí liên quan. Trong khi đó, mức hòa vốn tối thiểu xét riêng chi phí điện năng được ước tính khoảng 50.120 USD.
Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng không thể xác định một mức chi phí khai thác chung cho toàn ngành. Nhiều doanh nghiệp lớn sở hữu các dòng máy đào hiệu suất cao cùng hợp đồng điện giá rẻ, giúp giảm đáng kể chi phí sản xuất thực tế.
Chẳng hạn, American Bitcoin Corp ghi nhận chi phí vận hành khoảng 36.200 USD cho mỗi Bitcoin được khai thác trong quý I/2026. Một số doanh nghiệp thậm chí vẫn duy trì hoạt động ở mức lợi nhuận thấp nhằm phục vụ chiến lược dài hạn hoặc tận dụng các lợi ích về thuế.
Lịch sử cũng cho thấy chi phí khai thác không phải lúc nào cũng đóng vai trò là vùng hỗ trợ tuyệt đối của thị trường. Theo dữ liệu từ Capriole Investments, Bitcoin từng giao dịch dưới chi phí sản xuất trung bình của ngành trong hơn sáu tháng vào năm 2019 và tiếp tục lặp lại tình trạng tương tự trong năm 2023.
Do đó, việc lợi nhuận thợ đào giảm xuống mức thấp kỷ lục chưa đồng nghĩa Bitcoin sẽ lập tức mất mốc 60.000 USD. Tuy nhiên, xu hướng này đang tạo thêm áp lực lên thị trường trong bối cảnh nhu cầu đầu tư vẫn chưa thực sự cải thiện.
Diễn biến tiếp theo của BTC được cho là sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn tổ chức, tâm lý nhà đầu tư và môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu. Nếu lực cầu không sớm phục hồi, việc các thợ đào tiếp tục bán ra để duy trì hoạt động có thể trở thành yếu tố gây sức ép đáng kể lên giá Bitcoin trong thời gian tới.
Theo Cointelegraph
Nguyễn Quân
