Thanh khoản lao dốc mùa World Cup, chuyên gia chỉ ra điều bất ngờ về dòng tiền trên thị trường

World Cup ảnh hưởng đến giao dịch nhưng không phải nguyên nhân chính

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tháng 6 với trạng thái giao dịch kém sôi động hơn đáng kể so với giai đoạn trước. Trong bối cảnh World Cup 2026 đang diễn ra, nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu giải đấu bóng đá lớn nhất hành tinh có phải là nguyên nhân khiến dòng tiền trên thị trường trở nên thận trọng và thanh khoản suy giảm.

Ông Đỗ Thanh Sơn, Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Chứng khoán Mirae Asset, cho rằng World Cup có tác động nhất định tới tâm lý và hành vi giao dịch của nhà đầu tư, nhưng không phải yếu tố quyết định.

Theo ông Sơn, nhiều nghiên cứu quốc tế từng ghi nhận hiện tượng khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán giảm trong thời gian World Cup diễn ra. Tại một số quốc gia, thanh khoản thậm chí giảm mạnh vào thời điểm đội tuyển quốc gia thi đấu do sự chú ý của nhà đầu tư chuyển sang các hoạt động giải trí.

Tại Việt Nam, dữ liệu lịch sử hơn 20 năm cũng cho thấy VN-Index thường không có diễn biến quá tích cực trong các kỳ World Cup và Euro. Trong phần lớn các kỳ World Cup gần đây, chỉ số ghi nhận xu hướng giảm điểm, đồng thời thanh khoản thị trường cũng suy yếu.

Tuy nhiên, theo vị chuyên gia, World Cup chỉ đóng vai trò làm phân tán sự chú ý của nhà đầu tư cá nhân – lực lượng vẫn chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Khi nhà đầu tư dành nhiều thời gian hơn cho bóng đá và các hoạt động giải trí, tần suất theo dõi bảng điện và giao dịch có thể giảm xuống.

Ngoài yếu tố mùa vụ, tháng 6 cũng là giai đoạn được xem là "vùng trũng thông tin" khi mùa đại hội đồng cổ đông đã kết thúc trong khi báo cáo tài chính quý II chưa được công bố. Sự thiếu vắng các thông tin hỗ trợ đủ mạnh khiến dòng tiền có xu hướng thận trọng hơn.

Áp lực vĩ mô mới là nguyên nhân sâu xa khiến dòng tiền chững lại

Theo chuyên gia Mirae Asset, thanh khoản suy giảm là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng, trong đó các áp lực vĩ mô đóng vai trò quan trọng hơn hiệu ứng World Cup.

Một trong những vấn đề được thị trường quan tâm là lạm phát. Chỉ số giá tiêu dùng thời gian gần đây vẫn chịu áp lực từ nhóm điện, nước, vật liệu xây dựng và nhiên liệu. Điều này khiến dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ bị thu hẹp, qua đó làm giảm kỳ vọng về việc dòng tiền sẽ được bơm mạnh vào nền kinh tế trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, thanh khoản hệ thống ngân hàng không còn dồi dào như giai đoạn trước. Lãi suất huy động và lãi suất liên ngân hàng có xu hướng nhích lên, trong khi Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều tiết dòng tiền thông qua các công cụ thị trường mở. Chi phí vốn ngắn hạn tăng lên cũng tác động đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Áp lực bán ròng của khối ngoại kéo dài từ đầu năm cùng sức ép tỷ giá trong bối cảnh lãi suất quốc tế duy trì ở mức cao tiếp tục là những yếu tố khiến thị trường thiếu động lực bứt phá.

Ngoài ra, lượng trái phiếu doanh nghiệp đến hạn thanh toán trong quý II và quý III/2026, đặc biệt ở nhóm bất động sản, khiến nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư ưu tiên giữ tiền mặt để xử lý nghĩa vụ tài chính. Điều này làm giảm nguồn vốn dành cho các hoạt động đầu tư ngắn hạn trên thị trường chứng khoán.

Dưới góc nhìn định giá, Mirae Asset đánh giá khu vực 1.800 điểm là vùng hỗ trợ quan trọng đối với VN-Index, tương ứng mức P/E forward khoảng 14 lần. Đây được xem là vùng đệm tương đối an toàn trong trung hạn nếu không xuất hiện thêm các cú sốc lớn từ kinh tế vĩ mô hoặc địa chính trị.

Dòng tiền đang “ngủ đông”, cơ hội vẫn còn trong nửa cuối năm

Theo ông Sơn, một tín hiệu đáng chú ý là lượng tiền mặt trên tài khoản của nhà đầu tư cá nhân hiện vẫn ở mức cao, trong khi dư nợ margin đã giảm đáng kể trong những tuần gần đây. Điều này cho thấy sức mua tiềm năng của thị trường chưa hề biến mất.

Trong kịch bản cơ sở, VN-Index vẫn có khả năng quay lại kiểm định vùng 1.880-1.900 điểm trong phần còn lại của tháng 6 nếu tâm lý nhà đầu tư ổn định hơn và dòng tiền nội quay trở lại giải ngân.

Vị chuyên gia nhấn mạnh rằng dòng tiền không rời bỏ thị trường mà đang tạm thời “ngủ đông”, chờ thêm tín hiệu rõ ràng từ chỉ số CPI tháng 6, diễn biến thanh khoản hệ thống ngân hàng cũng như các yếu tố địa chính trị quốc tế.

Ở góc độ dài hạn, thị trường vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ. Kỳ vọng nâng hạng thị trường tiếp tục là một trong những câu chuyện lớn nhất đối với chứng khoán Việt Nam. Nếu quá trình nâng hạng diễn ra đúng lộ trình, dòng vốn từ các quỹ đầu tư nước ngoài có thể trở thành lực đỡ quan trọng cho thị trường.

Bên cạnh đó, nền tảng tăng trưởng kinh tế trong nước vẫn được đánh giá tích cực, trong khi lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp niêm yết được kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong năm 2026. Sau giai đoạn điều chỉnh, mặt bằng định giá thị trường cũng trở nên hấp dẫn hơn đối với dòng vốn đầu tư trung và dài hạn.

Trong bối cảnh dòng tiền phân hóa, Mirae Asset cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt và định giá hợp lý. Ngân hàng, công nghệ thông tin, bán lẻ, tiêu dùng và vật liệu xây dựng là những nhóm ngành được đánh giá có khả năng thu hút dòng tiền khi tâm lý thị trường cải thiện trở lại.

Theo chuyên gia Mirae Asset, thanh khoản yếu trong mùa World Cup là hiện tượng có thể lý giải được, nhưng không đồng nghĩa dòng tiền đã rời khỏi thị trường. Khi các yếu tố bất định dần hạ nhiệt, lực cầu có thể quay trở lại nhanh hơn dự kiến, đặc biệt ở những doanh nghiệp sở hữu nền tảng cơ bản tốt và định giá hấp dẫn.