SPDR quay lại mua vàng, Morgan Stanley vẫn cược giá lên 5.200 USD/oz

Theo dữ liệu từ Muavangbac.vn, SPDR đã mua ròng khoảng 0,3 tấn vàng trong phiên 7/5, nâng tổng lượng nắm giữ lên hơn 1.033 tấn. Dù quy mô mua chưa lớn, diễn biến này vẫn được giới đầu tư chú ý bởi trước đó quỹ đã có chuỗi 11/13 phiên bán ròng liên tiếp, trong khi hai phiên còn lại gần như không phát sinh giao dịch mới.

Trong phiên 7/5, giá vàng giao ngay trên Kitco đóng cửa quanh mức 4.687 USD/oz, giảm nhẹ 0,08%. Giá vàng từng vượt mốc 4.700 USD/oz nhưng nhanh chóng quay đầu do áp lực chốt lời gia tăng. Điều đáng chú ý là vàng đang phản ứng khá yếu trước căng thẳng Mỹ - Iran, khác hẳn vai trò trú ẩn truyền thống trong các giai đoạn bất ổn địa chính trị trước đây.

Giới phân tích cho rằng thị trường hiện không còn nhìn vàng đơn thuần như tài sản phòng thủ trước chiến tranh, mà tập trung nhiều hơn vào tác động của giá dầu và chính sách tiền tệ sau đó. Nếu xung đột Trung Đông kéo dài khiến giá năng lượng neo cao, lạm phát sẽ chịu thêm áp lực và Fed nhiều khả năng phải duy trì lãi suất cao lâu hơn. Đây lại là yếu tố bất lợi với vàng.

Bà Amy Gower, chiến lược gia kim loại và khai khoáng tại Morgan Stanley Research, cho rằng giá dầu tăng đang khiến vàng gặp khó trong vai trò trú ẩn an toàn. Theo bà Amy Gower, thị trường bắt đầu loại bỏ khả năng Fed cắt giảm lãi suất mạnh trong năm nay khi cú sốc năng lượng tiếp tục đẩy áp lực lạm phát tăng lên.

Điều này cho thấy mối quan hệ giữa vàng và chiến sự đang thay đổi đáng kể. Thay vì phản ứng trực tiếp với rủi ro địa chính trị, vàng hiện phụ thuộc nhiều hơn vào kỳ vọng lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ và sức mạnh của đồng USD. Khi thị trường tin Fed sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn, chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng lên và dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản sinh lãi.

Dù vậy, Morgan Stanley vẫn giữ quan điểm tích cực với kim loại quý trong dài hạn. Báo cáo mới nhất của ngân hàng đầu tư này dự báo giá vàng có thể tăng lên khoảng 5.200 USD/oz vào cuối năm, cao hơn khoảng 10% so với mức hiện tại. Kịch bản này dựa trên giả định Fed vẫn sẽ có ít nhất một đợt giảm lãi suất khi kinh tế Mỹ chậm lại rõ rệt hơn vào nửa cuối năm.

Việc SPDR quay lại mua ròng dù với khối lượng nhỏ đang được xem là tín hiệu cho thấy dòng tiền tổ chức bắt đầu thận trọng đánh giá lại triển vọng vàng sau giai đoạn điều chỉnh mạnh. Trong bối cảnh thị trường vẫn giằng co giữa nguy cơ lạm phát kéo dài và kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách, vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động mạnh theo từng thay đổi trong kỳ vọng lãi suất toàn cầu.