PNJ mất gần 30.000 tỷ đồng vốn hóa từ đỉnh, chuyên gia nói gì về chuỗi giảm mạnh hiếm thấy?

Cổ phiếu Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) đang trải qua một trong những giai đoạn biến động mạnh nhất kể từ khi niêm yết.

Kết phiên 30/9, PNJ giảm hết biên độ xuống 26.600 đồng/cổ phiếu. Đây là phiên giảm sàn thứ ba liên tiếp và cũng là phiên giảm giá thứ bảy liên tục của cổ phiếu này.

Áp lực bán vẫn ở mức rất lớn dù thị giá đã giảm sâu. Cuối phiên, hơn 26 triệu cổ phiếu vẫn nằm chờ bán tại giá sàn, trong khi lực cầu gần như không đáng kể.

Chỉ trong ba phiên đầu tuần, PNJ đã mất gần 20% giá trị so với mức 33.000 đồng/cổ phiếu cuối tuần trước. Nếu so với vùng đỉnh cuối tháng 1, thị giá hiện đã thấp hơn gần 70%.

Vốn hóa thị trường của doanh nghiệp theo đó thu hẹp còn khoảng 13.600 tỷ đồng, tương đương gần 30.000 tỷ đồng giá trị vốn hóa đã biến mất so với vùng đỉnh.

Đợt điều chỉnh mạnh diễn ra trong bối cảnh PNJ vừa công bố hàng loạt thay đổi quan trọng liên quan đến kế hoạch kinh doanh, nguồn vốn và chính sách tài chính.

Theo tài liệu chuẩn bị cho Đại hội đồng cổ đông bất thường dự kiến tổ chức ngày 21/10, doanh nghiệp muốn điều chỉnh kế hoạch doanh thu năm 2026 từ 48.660 tỷ đồng xuống còn 39.057 tỷ đồng.

Đáng chú ý hơn, mục tiêu lợi nhuận sau thuế 3.409 tỷ đồng ban đầu được thay bằng kế hoạch lỗ 6.271 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính đến từ khoản dự phòng 7.071 tỷ đồng liên quan đến tổn thất có thể phát sinh từ chính sách thu đổi hàng hóa đã bán. PNJ xây dựng khoản dự phòng trên giả định khách hàng có thể bán lại hoặc đổi lượng hàng tương đương 80% giá trị sản phẩm đã mua.

Nếu loại trừ tác động từ khoản dự phòng này, doanh nghiệp dự kiến lợi nhuận sau thuế năm 2026 vào khoảng 801 tỷ đồng.

Song song với việc điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận, PNJ cũng đưa ra phương án huy động vốn có quy mô lớn chưa từng có.

Công ty dự kiến chào bán riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Khoảng 60% nguồn tiền huy động được dự kiến dành cho kế hoạch kinh doanh trong tương lai, gắn với việc điều chỉnh chính sách thu đổi hàng hóa và nhu cầu mua lại sản phẩm.

Phần vốn còn lại sẽ được sử dụng để bổ sung vốn lưu động, phục vụ các nhu cầu tài chính khác và thanh toán một số khoản vay ngắn hạn.

Ngoài ra, HĐQT PNJ cũng đề xuất hoàn nhập tối đa hơn 4.600 tỷ đồng từ Quỹ đầu tư phát triển sang lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.

Về bản chất, đây là việc điều chuyển giữa các khoản mục thuộc vốn chủ sở hữu và không làm thay đổi tổng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tại thời điểm thực hiện.

Liên quan đến diễn biến cổ phiếu, chuyên gia phân tích tại một công ty chứng khoán cho rằng hiện vẫn còn quá nhiều biến số để có thể đưa ra đánh giá đầy đủ.

Theo vị chuyên gia, khoản lỗ dự kiến hơn 6.200 tỷ đồng và mức trích lập dự phòng trên 7.000 tỷ đồng là những yếu tố đáng chú ý, nhưng câu chuyện quan trọng không kém nằm ở phản ứng của người tiêu dùng sau những biến động vừa qua.

Dưới góc độ đầu tư, vị này cho rằng thị trường vẫn cần thêm thông tin để có thể đánh giá chính xác hơn mức độ ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh và triển vọng dài hạn của PNJ.

Nhìn chung, trong ngắn hạn, chuỗi giảm sâu của cổ phiếu cho thấy tâm lý thận trọng vẫn đang chi phối mạnh. Trong khi đó, Đại hội bất thường ngày 21/10 sẽ là thời điểm nhà đầu tư chờ thêm các thông tin cụ thể về kế hoạch tăng vốn, phương án xử lý các khoản dự phòng và định hướng tài chính của doanh nghiệp.