Pha loãng không cản được dòng tiền vào cổ phiếu GEX và GEE

Dù vừa trải qua các đợt tăng vốn quy mô lớn, GEX và GEE vẫn tiếp tục hút dòng tiền trên thị trường chứng khoán. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần hấp thụ áp lực pha loãng và đặt cược nhiều hơn vào triển vọng của GELEX trong dài hạn.

Sau giai đoạn điều chỉnh vì lo ngại pha loãng, cổ phiếu GEX đã nhanh chóng lấy lại xu hướng tăng và tiến sát vùng đỉnh cao nhất kể từ đầu năm 2026.png

Dòng tiền đang quay trở lại nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái GELEX sau giai đoạn thị trường lo ngại áp lực pha loãng từ các đợt tăng vốn quy mô lớn. Điểm đáng chú ý là thay vì điều chỉnh sâu sau phát hành, cả GEX và GEE đều đang dần lấy lại xu hướng tăng giá.

Phiên 19/5, cổ phiếu GEX của CTCP Tập đoàn GELEX tăng 3,43% lên 36.200 đồng/cp với thanh khoản hơn 33,5 triệu đơn vị, thuộc nhóm giao dịch sôi động nhất HoSE. Có thời điểm trong phiên, mã này tăng kịch trần lên 37.450 đồng/cp trước khi hạ nhiệt do áp lực chốt lời cuối phiên.

Trong khi đó, GEE - cổ phiếu của CTCP Điện lực GELEX, công ty con của GELEX - tăng 1,25% lên 121.300 đồng/cp sau chuỗi 3 phiên điều chỉnh liên tiếp. Diễn biến này giúp GEE tiếp tục duy trì xu hướng tăng trung hạn với vốn hóa thị trường khoảng 77.700 tỷ đồng.

Cổ phiếu GEE duy trì xu hướng tăng trung hạn bất chấp các nhịp điều chỉnh ngắn.png

Điểm chung của cả hai doanh nghiệp là vừa hoàn tất các đợt tăng vốn rất lớn. Với GEX, GELEX đã phát hành cổ phiếu trả cổ tức và cổ phiếu thưởng với tổng tỷ lệ khoảng 45%, qua đó nâng vốn điều lệ từ khoảng 9.024 tỷ đồng lên hơn 13.084 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, GEE cũng phát hành gần 274,5 triệu cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 4:3, tương đương mức tăng vốn khoảng 75%. Sau phát hành, vốn điều lệ của GELEX Electric tăng từ khoảng 3.660 tỷ đồng lên hơn 6.404 tỷ đồng.

Thông thường, các đợt tăng vốn lớn sẽ khiến thị trường lo ngại áp lực pha loãng EPS do số lượng cổ phiếu lưu hành tăng mạnh. Tuy nhiên, diễn biến gần đây cho thấy dòng tiền đang nhìn nhiều hơn vào triển vọng mở rộng quy mô và tăng trưởng dài hạn của toàn hệ sinh thái GELEX.

Với GELEX - công ty mẹ sở hữu GEE - chiến lược hiện tập trung vào bốn trụ cột gồm công nghiệp công nghệ cao, hạ tầng, bất động sản và tài chính. Năm 2026, doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất khoảng 44.712 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 3.615 tỷ đồng.

Một trong những khoản đầu tư gây chú ý nhất quý I là việc GELEX rót hơn 8.000 tỷ đồng vào CTCP Hạ tầng Hàng không Masterise - đơn vị phát triển dự án sân bay Gia Bình. Khoản đầu tư này khiến giá trị đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết của tập đoàn tăng gần gấp 3 chỉ sau một quý.

Ngày 13.2.2026, CTCP Hạ tầng GELEX thông qua phương án góp vốn với tỷ lệ 20% vào doanh nghiệp thực hiện dự án đầu tư xây dựng Cảng hàng không quốc tế Gia Bình.png

Trong khi đó, GELEX Electric (GEE) đang hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đầu tư điện và hạ tầng năng lượng trong nước. Doanh nghiệp hiện sở hữu nhiều thương hiệu thiết bị điện lớn như Cadivi, Thibidi và Emic. Quý I/2026, GEE ghi nhận doanh thu hơn 7.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 579 tỷ đồng.

Một cổ phiếu khác cũng được chú ý là VIX khi công ty chứng khoán này đang nắm lượng lớn cổ phiếu trong hệ sinh thái GELEX. Theo báo cáo cuối năm 2025, danh mục FVTPL của VIX bao gồm khoảng 2.000 tỷ đồng cổ phiếu GEX và khoảng 4.400 tỷ đồng cổ phiếu GEE.

Trong bối cảnh GEX và GEE đồng loạt quay lại xu hướng tăng, giới phân tích cho rằng khoản mục lãi/lỗ tài sản tài chính của VIX có thể cải thiện đáng kể trong các quý tới. Dù vậy, giới phân tích cũng lưu ý sau các đợt tăng vốn lớn, áp lực pha loãng EPS vẫn là yếu tố cần theo dõi. Để duy trì định giá hiện tại, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của GEX và GEE trong các năm tới sẽ cần đủ mạnh để bù đắp lượng cổ phiếu lưu hành tăng thêm đáng kể.