Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ giữ lãi suất 5,25%, hạ dự báo tăng trưởng

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) ngày 8/4 quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5,25%, đồng thời hạ dự báo tăng trưởng năm tài chính 2026–2027 xuống 6,9%, trong bối cảnh giá dầu tăng và rủi ro địa chính trị gia tăng.

RBI giữ nguyên dự báo tăng trưởng năm tài chính 2025–2026 ở mức 7,6%, nhưng cho rằng đà mở rộng sẽ chậm lại trong năm tiếp theo, với tăng trưởng theo quý năm 2026–2027 lần lượt ở mức 6,8%, 6,7%, 7% và 7,2%.

Rủi ro lớn nhất đến từ năng lượng khi Ấn Độ phải nhập khẩu hơn 85% nhu cầu dầu thô, trong đó khoảng một nửa đi qua eo biển Hormuz. Theo RBI, giá dầu tăng không chỉ làm chi phí đầu vào gia tăng mà còn gây sức ép lên đồng rupee, làm phức tạp kiểm soát lạm phát.

Tăng trưởng GDP quý cuối năm 2025 đã giảm còn 7,8% so với 8,4% của quý trước đó, cho thấy dấu hiệu giảm tốc. Trong bối cảnh này, nhiều tổ chức tài chính quốc tế đã điều chỉnh dự báo theo hướng thận trọng hơn.

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley dự báo tăng trưởng của Ấn Độ có thể giảm xuống 6,2% nếu giá dầu ở mức 95 USD/thùng. Trong khi đó, ngân hàng HSBC cho rằng tăng trưởng chỉ còn 6%–6,3% nếu giá dầu dao động từ 80–100 USD/thùng.

Ở kịch bản xấu hơn, khi giá dầu lên 150 USD/thùng, tăng trưởng có thể giảm xuống 5,7%, lạm phát vượt 6% và thâm hụt tài khoản vãng lai lên khoảng 3% GDP. Các tổ chức như ICRA và OECD cũng lần lượt hạ dự báo xuống 6,5% và 6,1%.

Trong khi đó, dự trữ ngoại hối của Ấn Độ phục hồi lên 697,1 tỷ USD tính đến đầu tháng 4, sau khi giảm xuống 688,058 tỷ USD trước đó. Riêng hai tuần cuối tháng 3, RBI đã phải sử dụng hơn 10 tỷ USD mỗi tuần để ổn định tỷ giá.

Diễn biến này cho thấy cơ quan điều hành đang ưu tiên ổn định vĩ mô và kiểm soát tỷ giá, thay vì nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, khi các rủi ro từ giá dầu và địa chính trị vẫn còn hiện hữu.