MBS chỉ ra vùng điểm quyết định khả năng tạo đáy của VN-Index

Sau nhịp giảm hơn 100 điểm chỉ trong một tuần, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng diễn biến của VN-Index đang bước vào giai đoạn quan trọng. Theo công ty chứng khoán này, vùng 1.600-1.650 điểm sẽ là mốc then chốt để đánh giá liệu thị trường có thể hình thành vùng đáy sau bốn tuần điều chỉnh liên tiếp hay tiếp tục đối mặt với áp lực giảm sâu hơn.

Để lý giải cho nhận định này, MBS cho rằng nền tảng vĩ mô vẫn là điểm tựa quan trọng của thị trường. Sáu tháng đầu năm 2026, kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực, trong khi áp lực lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, mở ra dư địa thuận lợi hơn cho điều hành chính sách và hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng trong những tháng cuối năm.

Một yếu tố khác được MBS đánh giá có thể cải thiện kỳ vọng của nhà đầu tư là quá trình hoàn thiện thể chế. Dự kiến đầu tháng 8/2026, Quốc hội khóa XVI sẽ tổ chức Kỳ họp không thường lệ lần thứ nhất để xem xét 24 dự án luật và nghị quyết, trong đó có Luật Đất đai (sửa đổi), Luật Nhà ở (sửa đổi) và Luật Kinh doanh bất động sản (sửa đổi). Theo MBS, việc tháo gỡ các điểm nghẽn pháp lý sẽ góp phần khơi thông nguồn lực cho nền kinh tế và tạo động lực cho thị trường trong trung hạn.

Dù vậy, công ty chứng khoán này cũng lưu ý các yếu tố hỗ trợ vẫn chưa đủ để xóa bỏ hoàn toàn rủi ro ngắn hạn. Tại Hội nghị Thường trực Chính phủ ngày 18/7, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Đức Ấn cho biết nguồn tiết kiệm trong nước hiện chưa đáp ứng đầy đủ nhu cầu đầu tư. Thanh khoản hệ thống chưa thực sự dồi dào khiến các ngân hàng vẫn phải duy trì mặt bằng lãi suất huy động ở mức cao để hút vốn, qua đó giữ chi phí vốn của nền kinh tế ở mức cao.

Ngoài áp lực trong nước, hoạt động xuất khẩu cũng đứng trước thách thức khi Mỹ áp dụng mức thuế 12,5% đối với hàng hóa Việt Nam. Theo MBS, mức thuế này cao hơn nhóm quốc gia chịu thuế 10%, bao gồm Bangladesh, Campuchia, Indonesia, Malaysia và Ấn Độ - những đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Việt Nam ở nhiều ngành hàng.

Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường chứng khoán lại cho thấy nhà đầu tư không phản ứng quá tiêu cực trước thông tin thuế quan. Một số nhóm cổ phiếu được đánh giá chịu ảnh hưởng trực tiếp như bất động sản khu công nghiệp, dệt may, thủy sản và cảng biển vẫn xuất hiện nhiều mã tăng giá. Điều này cho thấy dòng tiền đang tập trung nhiều hơn vào triển vọng lạm phát, lãi suất, giá dầu và định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thay vì chỉ phản ánh riêng yếu tố thuế.

Trên nền bối cảnh đó, MBS cho rằng VN-Index đã có dấu hiệu ổn định trở lại sau khi lùi về vùng 1.650-1.660 điểm. Dù các tín hiệu kỹ thuật chưa thực sự tích cực và thanh khoản nhiều khả năng còn duy trì ở mức thấp do tâm lý thận trọng, xu hướng dao động trong biên độ khoảng 200 điểm vẫn chưa thay đổi khi vùng hỗ trợ quanh 1.600 điểm chưa bị phá vỡ.

Theo kịch bản cơ sở của MBS, nếu VN-Index giữ được mốc 1.658 điểm - vùng đáy được thiết lập trong tuần trước - thị trường có thể từng bước hình thành vùng cân bằng sau bốn tuần điều chỉnh liên tiếp. Ngược lại, nếu ngưỡng này bị xuyên thủng, chỉ số nhiều khả năng sẽ lùi về kiểm định vùng hỗ trợ mạnh hơn quanh 1.600 điểm. Vì vậy, khu vực 1.600-1.650 điểm tiếp tục được xem là vùng quan trọng nhất để xác định khả năng tạo đáy của thị trường.

Trong bối cảnh đó, MBS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro và duy trì sự kiên nhẫn. Công ty chứng khoán này cho rằng việc tích lũy dần các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt tại vùng định giá hợp lý vẫn là chiến lược phù hợp khi thị trường đang trong quá trình tìm kiếm điểm cân bằng.