Kim loại quý ở vùng giá kỷ lục: thị trường bước vào giai đoạn kiểm chứng
Vàng vượt mốc 5.000 USD/ounce, bạc khép tuần ở đỉnh lịch sử 103,38 USD/ounce. Giá không còn tăng sốc theo tin tốt, nhưng cũng chưa rời vùng cao. Khi các mốc kỷ lục đã được xác lập, thị trường kim loại quý đang chuyển từ nhịp bứt tốc sang quan sát.
Việc vàng vượt mốc 5.000 USD/ounce và bạc khép tuần ở 103,38 USD/ounce, mức cao nhất lịch sử, đánh dấu một giai đoạn hiếm gặp của thị trường kim loại quý. Nhưng điều đáng chú ý không chỉ nằm ở con số, mà ở cách thị trường phản ứng sau khi các mốc này được thiết lập.
Giá đã lên rất cao, và hành vi thị trường bắt đầu thay đổi.
Giá cao, nhưng không còn phản ứng giống trước
Những phiên cuối tháng 1 cho thấy, vàng duy trì giao dịch sát vùng 5.000 USD/ounce, song biên độ dao động thu hẹp rõ rệt. Các nhịp điều chỉnh trong ngày nhanh chóng được hấp thụ, giá không bật mạnh nhưng cũng không rơi sâu. Đây là trạng thái thường xuất hiện khi thị trường bước vào vùng đỉnh lịch sử, nơi lực mua mới thận trọng hơn so với giai đoạn tăng tốc.
Vàng không còn “chạy”, nhưng vẫn đứng vững.
Bạc đi nhanh hơn, và vì thế nhạy cảm hơn
Trái ngược với vàng, bạc bước vào năm 2026 với tốc độ tăng rất dốc. Sau khi tăng gần 150% trong năm 2025, giá bạc tiếp tục cộng thêm khoảng 42% chỉ trong vài tuần đầu năm, nhanh chóng vượt mốc 100 USD/ounce.
Chính nhịp tăng này, khiến bạc phản ứng mạnh hơn trước biến động dòng tiền, thể hiện qua mức biến động giá cao hơn đáng kể so với vàng trong cùng giai đoạn.
Tốc độ, ở vùng đỉnh, trở thành con dao hai lưỡi.
Một chỉ báo cho thấy sự phân hóa
Sự khác biệt giữa hai kim loại được phản ánh rõ qua tỷ lệ vàng/bạc. Khi bạc vượt 100 USD/ounce, tỷ lệ này giảm về quanh 50 ounce bạc đổi 1 ounce vàng, từ mức hơn 100 ounce hồi tháng 4/2025.
Trong lịch sử, những giai đoạn tỷ lệ thu hẹp nhanh như vậy thường gắn với các nhịp điều chỉnh của bạc, trong khi vàng ít biến động hơn. Đây không phải dự báo, mà là một mô hình hành vi đã nhiều lần lặp lại trên thị trường.
Khi hai kim loại cùng lập đỉnh, nhịp đi của chúng lại không giống nhau.
Câu chuyện cung – cầu không còn một chiều
Đà tăng của bạc thời gian qua phần nào được lý giải bởi lo ngại thiếu hụt nguồn cung. Tuy nhiên, dữ liệu tồn kho cho thấy áp lực này đang dịu lại. Tồn kho bạc tại COMEX giảm từ đỉnh 532 triệu ounce hồi đầu tháng 10/2025 xuống 418 triệu ounce, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2025, nhưng vẫn đủ lớn để đảm bảo thanh khoản thị trường.
Cùng lúc, các thông tin về việc Trung Quốc siết xuất khẩu bạc được xác nhận là: không thay đổi chính sách cốt lõi, trong khi việc Mỹ chưa áp thuế với bạc nhập khẩu giúp dòng kim loại quay lại hệ thống giao dịch quốc tế.
Khi nền tảng cung – cầu bớt căng, giá không còn được “đỡ” như trước.
Khi tin tốt không còn đẩy giá đi xa
Ở vùng giá kỷ lục, phản ứng của thị trường thường thay đổi theo hướng thận trọng hơn. Những phiên gần đây cho thấy, giá bạc có biên độ dao động lớn, ngay cả khi không xuất hiện thêm thông tin mới mang tính đột biến, thay vì tiếp tục mở rộng đà tăng như giai đoạn trước.
Trong khi đó, vàng – với vai trò tài sản trung lập – vẫn duy trì trạng thái ổn định hơn, nhờ được hỗ trợ bởi bất định địa chính trị và kỳ vọng lãi suất thấp. Bạc, gắn chặt với nhu cầu công nghiệp, cho thấy mức độ nhạy cảm cao hơn khi mặt bằng giá đã lên rất cao.
Diễn biến này cho thấy, ở vùng đỉnh, biến động giá phản ánh dòng tiền ngắn hạn nhiều hơn là tác động từ tin tức mới.
Hai trạng thái, một câu chuyện chung
Diễn biến những phiên gần đây cho thấy, vàng đang duy trì giao dịch ổn định ở vùng giá cao, với biên độ dao động thu hẹp và các nhịp điều chỉnh nhanh chóng được hấp thụ. Trạng thái này phản ánh, lực nắm giữ vẫn chiếm ưu thế, trong bối cảnh giá đã vượt các mốc lịch sử.
Ngược lại, bạc ghi nhận mức biến động lớn hơn sau giai đoạn tăng nhanh trước đó. Các nhịp rung lắc xuất hiện thường xuyên hơn, cho thấy thị trường đang kiểm tra khả năng duy trì mặt bằng giá mới, khi áp lực chốt lời kỹ thuật bắt đầu được ghi nhận.
Ở cả hai thị trường, diễn biến giá cho thấy kim loại quý đã bước sang giai đoạn quan sát và đánh giá lại mức cân bằng sau chuỗi tăng mạnh, thay vì tiếp tục mở rộng đà tăng như trước.
Như vậy, khi cả vàng và bạc cùng đứng ở vùng giá kỷ lục, câu hỏi của thị trường không còn là “giá cao đến đâu”, mà là “mặt bằng này được giữ vững bằng lực nào”.
Duy Khánh
