HSC lãi quý II tăng 42%, dư nợ margin tiếp tục áp sát trần

CTCP Chứng khoán TP.HCM (HSC, HoSE: HCM) vừa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 với doanh thu đạt 1.235 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 340 tỷ đồng, tăng 42%, cao hơn đáng kể tốc độ tăng doanh thu và phản ánh sự cải thiện về hiệu quả hoạt động.

Động lực tăng trưởng chủ yếu tiếp tục đến từ mảng cho vay ký quỹ. Doanh thu margin đạt 766 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ và chiếm khoảng 62% tổng doanh thu quý II. Đến cuối tháng 6, dư nợ cho vay ký quỹ đạt 29.024 tỷ đồng, tăng gần 900 tỷ đồng so với đầu năm.

Với quy mô này, dư nợ margin của HSC tương đương khoảng 198% vốn chủ sở hữu, gần chạm giới hạn 200% theo quy định. Đáng chú ý, công ty đã duy trì dư nợ ở mức gần trần kể từ quý III/2024 đến nay, cho thấy nguồn vốn dành cho hoạt động cho vay ký quỹ đang được khai thác ở mức rất cao.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, Tổng Giám đốc Trịnh Hoài Giang cho biết điểm nghẽn của HSC hiện nay chính là vốn. Theo ông, khi có thêm nguồn vốn, công ty sẽ có điều kiện mở rộng hoạt động kinh doanh, trong đó có mảng cho vay ký quỹ - lĩnh vực đang đóng góp lớn nhất vào doanh thu.

Để gia tăng dư địa tăng trưởng, HSC đang triển khai phương án chào bán gần 270 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 4:1 với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Doanh nghiệp dự kiến huy động gần 2.700 tỷ đồng và sử dụng toàn bộ nguồn tiền này để bổ sung vốn cho hoạt động cho vay margin trong giai đoạn 2026-2027.

Đây là một trong ba cấu phần của kế hoạch tăng vốn, bên cạnh chương trình phát hành ESOP và chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Sau khi hoàn tất các đợt phát hành, vốn điều lệ của HSC dự kiến tăng từ hơn 10.800 tỷ đồng lên trên 15.800 tỷ đồng.

Trong khi mảng cho vay ký quỹ tăng trưởng mạnh, hai mảng kinh doanh còn lại đều ghi nhận kết quả kém tích cực. Doanh thu môi giới giảm 15% xuống còn 197 tỷ đồng do thanh khoản thị trường chưa thực sự sôi động. Dù vậy, thị phần môi giới của HSC trong 6 tháng đầu năm vẫn tăng từ 6,9% lên 7,1%.

Doanh thu tự doanh đạt 244 tỷ đồng, giảm 27% so với cùng kỳ. Theo HSC, nguồn thu của mảng này chủ yếu đến từ hoạt động tạo lập thị trường cho các quỹ ETF và chứng quyền có bảo đảm, trong khi danh mục đầu tư tiếp tục tập trung vào các tài sản có tính thanh khoản cao.

Việc mở rộng quy mô cho vay cũng khiến chi phí lãi vay tăng mạnh. Trong 6 tháng đầu năm, tổng chi phí của HSC tăng 8% lên 776 tỷ đồng, riêng chi phí lãi vay tăng 77%, đạt 510 tỷ đồng do công ty gia tăng vốn vay để tài trợ cho dư nợ ký quỹ. Trong khi đó, chi phí cố định chỉ tăng 9%, thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, HSC ghi nhận doanh thu 2.702 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng, tăng 35%, tương đương khoảng 41% kế hoạch doanh thu và 31% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của HSC đạt 41.259 tỷ đồng, tăng 18%, chủ yếu nhờ dư nợ cho vay ký quỹ mở rộng. Vốn chủ sở hữu đạt 14.640 tỷ đồng, tăng 44% nhờ nguồn vốn bổ sung từ đợt phát hành cổ phiếu cuối năm 2025.

Trên thị trường, cổ phiếu HCM đã tăng khoảng 36% kể từ đầu năm 2026, bất chấp diễn biến kém thuận lợi của thị trường chung. Sau ba phiên tăng liên tiếp, mã này đóng cửa phiên 20/7 ở mức 25.750 đồng/cổ phiếu, tiến sát vùng đỉnh lịch sử.