HPG "thủng" đáy hơn 1 năm: Điều gì khiến cổ phiếu quốc dân lao dốc dù lợi nhuận vẫn tăng?

Đây là phiên giảm thứ tư liên tiếp, đưa thị giá HPG về vùng thấp nhất trong hơn một năm và khiến vốn hóa thị trường của doanh nghiệp thu hẹp xuống dưới 179.000 tỷ đồng.

Diễn biến của HPG diễn ra trong bối cảnh nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục giao dịch kém tích cực, dòng tiền có dấu hiệu suy yếu khi nhà đầu tư thận trọng hơn với các mã bluechip.

Áp lực cung gia tăng sau khi cổ phiếu thưởng về tài khoản

Một trong những yếu tố được giới đầu tư quan tâm là gần 768 triệu cổ phiếu HPG phát hành để trả cổ tức năm 2025 đã chính thức được giao dịch từ ngày 15/7. Lượng cổ phiếu bổ sung này làm gia tăng nguồn cung ngắn hạn, tạo áp lực lên diễn biến giá trong những phiên gần đây.

Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, thị trường cũng phản ứng trước thông tin Hòa Phát điều chỉnh giảm giá bán thép cuộn cán nóng (HRC) giao tháng 8 khoảng 34 USD/tấn so với tháng trước.

Theo một số nguồn tin trên thị trường, giá HRC trong nước đang chịu sức ép cạnh tranh từ thép nhập khẩu, đặc biệt khi nguồn cung từ Ấn Độ được dự báo gia tăng sau động thái siết hạn ngạch nhập khẩu của Liên minh châu Âu (EU).

Hoạt động sản xuất vẫn duy trì đà tích cực

Dù diễn biến cổ phiếu không thuận lợi, hoạt động kinh doanh của Hòa Phát vẫn ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. Trong quý II/2026, tập đoàn sản xuất hơn 3,6 triệu tấn thép thô, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước và tăng 9% so với quý đầu năm. Sản lượng tiêu thụ các dòng sản phẩm chủ lực gồm thép xây dựng, thép cuộn chất lượng cao, HRC và phôi thép đạt khoảng 3,5 triệu tấn, tăng 35%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Hòa Phát đã sản xuất gần 7 triệu tấn thép thô, tăng 36% so với cùng kỳ năm 2025. Sản lượng bán hàng các sản phẩm thép đạt 6,5 triệu tấn, tăng 32%. Ở các mảng khác, doanh nghiệp tiêu thụ 453.000 tấn ống thép, tăng 13%, trong khi sản lượng tôn mạ đạt 189.000 tấn, giảm 5% so với cùng kỳ.

VCBS kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng hai chữ số

Trong báo cáo phân tích mới công bố, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo Hòa Phát có thể đạt 59.628 tỷ đồng doanh thu trong quý II/2026, tăng 66% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế được ước tính khoảng 5.335 tỷ đồng, tăng 25%.

Cho cả năm 2026, VCBS kỳ vọng doanh thu của Hòa Phát đạt khoảng 194.330 tỷ đồng, tăng 25% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế có thể đạt 18.055 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 17%.

Diễn biến trái chiều giữa giá cổ phiếu và triển vọng lợi nhuận cho thấy tâm lý thị trường hiện vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ áp lực cung ngắn hạn cũng như những lo ngại về biến động của ngành thép. Trong ngắn hạn, HPG có thể tiếp tục đối mặt với biến động mạnh trước khi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp được phản ánh rõ hơn vào kết quả kinh doanh.