F88 quý II/2026: Mảng cho vay đang chững lại
F88 đang cho thấy đà tăng trưởng ấn tượng trong 2026 nhờ nền tảng tăng trưởng cho vay mạnh mẽ trong 2025. Vậy xu hướng các quý tới sẽ ra sao?
F88 đã công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 với doanh thu đạt 1.156 tỷ đồng, tăng 61,9% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 303 tỷ đồng, tăng mạnh 102%. Đáng chú ý, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp đã duy trì đà tăng trưởng liên tục từ đầu năm 2025 đến nay.
F88 hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực cho vay tiêu dùng, bên cạnh một số mảng phụ trợ như bảo hiểm. Do đó, mô hình kinh doanh của F88 có một số điểm tương đồng với ngân hàng, khi nguồn lợi nhuận chính đến từ hoạt động cho vay và một phần đến từ bảo hiểm.
Theo cơ cấu doanh thu, hoạt động cho vay đóng góp khoảng 82,7%. Các mảng còn lại chiếm khoảng 17,3%. Cơ cấu này tương đối tương đồng với hoạt động của các ngân hàng thương mại. Vì vậy, có thể sử dụng một số chỉ tiêu tương tự ngân hàng để đánh giá F88. Tuy nhiên, báo cáo tài chính của doanh nghiệp được trình bày theo cách thức của một công ty sản xuất, khiến một số dữ liệu không được công bố hoặc chưa thể hiện đầy đủ như tại các ngân hàng. Dưới đây là những điểm đáng chú ý trong từng mảng kinh doanh.
Mảng cho vay đang chậm lại
Tương tự ngân hàng, tài sản cho vay là yếu tố cốt lõi quyết định tăng trưởng doanh thu của F88 trong tương lai. Trong hai năm 2024 và 2025, doanh nghiệp ghi nhận tốc độ tăng trưởng cho vay khá cao, lần lượt đạt 26,8% và 54%. Mức tăng này vượt đáng kể so với bình quân ngành ngân hàng.
Tăng trưởng tín dụng cao trong giai đoạn trên tạo nền tảng cho kết quả kinh doanh tích cực của F88 trong năm 2025 và tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng trong năm 2026. Tuy nhiên, đà tăng trưởng cho vay đã chậm lại đáng kể trong 6 tháng đầu năm. Dư nợ chỉ tăng khoảng 6,4% so với đầu năm, thấp hơn mức tăng trưởng tín dụng bình quân toàn ngành ngân hàng là 7,41%.
Ngay cả trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng được kỳ vọng cải thiện vào cuối tháng 6, hoạt động cho vay của F88 vẫn chưa ghi nhận cú hích đáng kể. Đây sẽ là áp lực không nhỏ đối với doanh nghiệp trong 6 tháng cuối năm. F88 cần đẩy mạnh giải ngân để duy trì tốc độ tăng trưởng cao.
Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay của hệ thống ngân hàng hiện vẫn ở mức tương đối cao. Diễn biến này có thể khiến chi phí đầu vào của F88 tăng lên, qua đó tạo áp lực điều chỉnh lãi suất cho vay. Đây là thách thức đáng kể khi nhóm khách hàng chính của F88 là khách hàng tiêu dùng cá nhân, vốn khá nhạy cảm với biến động lãi suất.
Bên cạnh đó, F88 không mở rộng đáng kể số lượng phòng giao dịch trong thời gian qua. Doanh nghiệp hiện duy trì khoảng 949 phòng giao dịch và tập trung nhiều hơn vào hiệu quả hoạt động. Vì vậy, dư địa tăng trưởng cho vay nhờ mở rộng mạng lưới cũng không còn quá lớn.
Trong năm 2026, F88 đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 33% và mở thêm 51 điểm kinh doanh. Theo đánh giá của nhóm phân tích LTBNM, mục tiêu này sẽ tương đối khó hoàn thành trong bối cảnh môi trường vĩ mô hiện tại. Để đạt được kế hoạch, tốc độ tăng trưởng tín dụng trong 6 tháng cuối năm sẽ phải cao hơn đáng kể so với nửa đầu năm.
Mảng bảo hiểm có thể hoàn thành mục tiêu năm
Nguồn thu phí bảo hiểm của F88 đến từ hai nhóm chính gồm bảo hiểm bán kèm và bảo hiểm độc lập. Trong đó, bảo hiểm bán kèm hiện vẫn đóng góp phần lớn doanh thu.
Trong thời gian tới, F88 dự kiến ưu tiên các sản phẩm bảo hiểm mang lại lợi ích thiết thực cho khách hàng. Doanh nghiệp tập trung vào bảo hiểm chăm sóc sức khỏe, tai nạn, tài sản và tài chính dành cho nhóm khách hàng phổ thông. Định hướng này cho thấy F88 đang muốn mở rộng mảng bảo hiểm độc lập bên cạnh các sản phẩm bán kèm, qua đó tạo thêm động lực tăng trưởng doanh thu.
Trong năm 2026, F88 đặt mục tiêu doanh thu phí bảo hiểm đạt 922 tỷ đồng, tăng 37% so với năm 2025. Doanh thu mảng bảo hiểm được kỳ vọng đạt 622 tỷ đồng, tăng 29%.
Sau 6 tháng, doanh thu bảo hiểm của F88 đạt 371 tỷ đồng, tăng 85,5% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 60% kế hoạch cả năm. Với tiến độ hiện tại, doanh nghiệp có khả năng hoàn thành mục tiêu đề ra cho năm 2026. Mảng bảo hiểm theo đó có thể tiếp tục đóng góp tích cực vào tăng trưởng kết quả kinh doanh.
Nhìn chung, hoạt động cho vay của F88 đang có dấu hiệu chững lại trong năm 2026. Doanh nghiệp sẽ phải đẩy mạnh giải ngân trong 6 tháng cuối năm để đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng.
Về kết quả kinh doanh, nhóm phân tích LTBNM cho rằng F88 nhiều khả năng vẫn duy trì tăng trưởng trong năm 2026. Động lực chính đến từ nền tảng cho vay đã tăng mạnh trong năm 2025, cùng với sự cải thiện nhanh của mảng bảo hiểm. Tuy nhiên, triển vọng từ năm 2027 sẽ trở nên khó khăn hơn nếu tăng trưởng cho vay trong năm 2026 không được cải thiện đáng kể.
Bên cạnh hoạt động kinh doanh, F88 cũng vừa thực hiện một đợt huy động vốn trong đầu quý III. Doanh nghiệp chào bán hơn 22 triệu cổ phiếu với giá 71.000 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, nhà đầu tư chỉ mua thành công hơn 11 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 50% lượng cổ phiếu chào bán.
Qua đợt phát hành, F88 thu về gần 782 tỷ đồng để bổ sung nguồn vốn phục vụ hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, việc chỉ phân phối được khoảng một nửa lượng cổ phiếu chào bán cũng cho thấy mức giá 71.000 đồng/cổ phiếu chưa thực sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư
Nội dung bài viết thể hiện quan điểm cá nhân tác giả, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và phân tích, không phải là khuyến nghị đầu tư, chào mua hoặc chào bán bất kỳ loại chứng khoán nào. Nhà đầu tư nên tự nghiên cứu hoặc tham khảo ý kiến của chuyên gia trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
Nhóm LTBNM
