Dragon Capital: Định giá hiện tại mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu dài hạn

Đợt điều chỉnh mạnh của thị trường chứng khoán thời gian qua đang khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng. Tuy nhiên, theo thư gửi nhà đầu tư của Dragon Capital, diễn biến này là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng, phần lớn mang tính ngắn hạn hơn là phản ánh sự suy yếu của nền tảng doanh nghiệp.

Theo Dragon Capital, áp lực lên thị trường đến từ lo ngại về thanh khoản và chi phí vốn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có dấu hiệu tăng trở lại, nhu cầu vốn cho các dự án đầu tư lớn gia tăng. Cùng với đó là áp lực bán từ các tài khoản sử dụng đòn bẩy, một số diễn biến bất ngờ tại doanh nghiệp riêng lẻ và các yếu tố bên ngoài như căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran hay những thông tin mới về chính sách thương mại của Mỹ.

Dù vậy, quỹ cho rằng bức tranh lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết chưa ghi nhận sự suy giảm tương ứng với mức giảm của thị trường. Nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì kết quả kinh doanh khả quan, trong khi các chỉ báo vĩ mô như tăng trưởng tín dụng, tiêu dùng nội địa và hoạt động đầu tư tiếp tục cho thấy nền kinh tế còn động lực tăng trưởng.

Dragon Capital cũng lưu ý việc nhiều cổ đông nội bộ và lãnh đạo doanh nghiệp đăng ký mua cổ phiếu của chính công ty mình trong thời gian gần đây. Các giao dịch xuất hiện ở nhiều lĩnh vực như chứng khoán, bán lẻ, thực phẩm, xuất khẩu, bất động sản nhà ở và khu công nghiệp. Theo quỹ, đây là tín hiệu mang tính xây dựng, phản ánh niềm tin vào triển vọng trung và dài hạn của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, Dragon Capital nhấn mạnh nhà đầu tư không nên xem giao dịch của người nội bộ là cơ sở duy nhất để ra quyết định. Các yếu tố như chất lượng tài sản, triển vọng lợi nhuận, dòng tiền và mức định giá của từng doanh nghiệp vẫn cần được đánh giá tổng thể trước khi giải ngân.

Theo Dragon Capital, sau nhịp điều chỉnh vừa qua, mặt bằng định giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn. Một số doanh nghiệp hiện giao dịch ở vùng định giá tương đương giai đoạn sau khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng vào tháng 4/2025 - thời điểm VN-Index từng giảm 17,6% trước khi phục hồi hơn 40% trong khoảng sáu tháng tiếp theo khi tâm lý thị trường dần ổn định.

Quỹ cho rằng bối cảnh hiện nay có nhiều điểm tích cực hơn so với thời điểm đó khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng tốt. Theo kỳ vọng của Dragon Capital, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong VN-Index năm 2026 vẫn ở mức trên 20%, trong khi nhiều doanh nghiệp tiếp tục công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và duy trì chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn, với tỷ suất cổ tức ở một số trường hợp vượt 10% mỗi năm.

Dragon Capital nhận định chưa thể khẳng định thị trường sẽ sớm phục hồi hoàn toàn trong vài tháng tới, bởi các yếu tố như thanh khoản, địa chính trị, chính sách thương mại và triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp vẫn có thể tiếp tục tạo ra biến động trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, thống kê của quỹ cho thấy trong khoảng 6 năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam đã nhiều lần trải qua các cú sốc lớn như đại dịch Covid-19, khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp, áp lực tỷ giá hay biến động từ chính sách thuế quan. Sau những giai đoạn giảm sâu do yếu tố tâm lý và dòng tiền, VN-Index cũng như các quỹ cổ phiếu do Dragon Capital quản lý đều ghi nhận kết quả tích cực trong 12 tháng tiếp theo.

Với tầm nhìn đầu tư từ 2-3 năm, Dragon Capital cho rằng mặt bằng định giá hiện tại đang mở ra cơ hội tích lũy ở những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng lợi nhuận bền vững và chất lượng tài sản cao. Quỹ khẳng định sẽ tiếp tục tập trung vào giá trị nội tại và triển vọng dài hạn của doanh nghiệp, đồng thời chủ động tìm kiếm cơ hội từ chính nhịp điều chỉnh của thị trường trên cơ sở cân bằng giữa mức sinh lời kỳ vọng và rủi ro.