Định giá, mùa vụ và dòng tiền cùng ủng hộ thị trường chứng khoán

Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trong tháng 7, nhiều công ty chứng khoán đánh giá triển vọng thị trường đang dần cải thiện khi cùng lúc xuất hiện nhiều yếu tố hỗ trợ từ thống kê mùa vụ, mặt bằng định giá, diễn biến dòng vốn và tín hiệu kỹ thuật. Dù bối cảnh quốc tế vẫn tiềm ẩn không ít rủi ro, tháng 8 được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn để VN-Index tìm lại đà hồi phục.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư Chứng khoán An Bình (ABS), dữ liệu lịch sử cho thấy VN-Index thường có diễn biến tích cực trong tháng 8 với xác suất tăng cao và mức tăng trung bình trên 2%. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa (midcap) và vốn hóa nhỏ (smallcap) thường ghi nhận mức tăng vượt trội so với mặt bằng chung của thị trường trong giai đoạn này.

Ở góc độ vĩ mô, ông Minh cho biết Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5-3,75% trong cuộc họp tháng 7, đánh dấu lần thứ năm liên tiếp không điều chỉnh lãi suất. Tuy nhiên, việc có ba thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu ủng hộ tăng thêm 25 điểm cơ bản cho thấy khả năng Fed nối lại chu kỳ tăng lãi suất ngay trong tháng 9 vẫn để ngỏ, dù kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì tăng trưởng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng.

Theo chuyên gia ABS, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh trong khi lợi suất ngắn hạn giảm và chỉ số DXY suy yếu phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, đồng thời cho thấy thị trường lo ngại Fed đang trở nên bị động hơn trong điều hành chính sách tiền tệ. Những yếu tố này tiếp tục tạo ra biến động đối với dòng vốn trên các thị trường tài chính toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, ABS kỳ vọng VN-Index có thể quay trở lại xu hướng tăng và kiểm định vùng đường trung bình 20 phiên, tương ứng vùng 1.760-1.763 điểm. Công ty chứng khoán này đã nâng đánh giá xu hướng ngắn hạn của thị trường từ mức tiêu cực lên trung tính, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư từng bước nâng tỷ trọng cổ phiếu lên tối đa khoảng 50% danh mục, ưu tiên giải ngân tại các nhịp điều chỉnh.

Không chỉ yếu tố mùa vụ và tín hiệu kỹ thuật, mặt bằng định giá cũng được xem là một trong những động lực quan trọng cho thị trường trong tháng 8. Theo Chứng khoán MB (MBS), sau nhịp giảm mạnh của tháng 7, định giá thị trường đã lùi về vùng hấp dẫn. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup, P/E của VN-Index hiện ở khoảng 10,5 lần, tương đương giai đoạn thị trường chịu tác động từ thông tin thuế quan và thấp hơn mức bình quân nhiều năm.

MBS cho rằng định giá hấp dẫn có thể trở thành yếu tố thu hút dòng tiền quay trở lại thị trường, bao gồm cả dòng vốn ngoại. Thực tế, khối ngoại đã xuất hiện tín hiệu mua ròng trở lại trong tuần cuối tháng 7, dù quy mô vẫn còn khiêm tốn. Đây được xem là một trong những tín hiệu tích cực sau giai đoạn bán ròng kéo dài.

Bên cạnh định giá, thống kê mùa vụ của MBS cũng ủng hộ triển vọng tích cực trong tháng 8. Theo dữ liệu của công ty chứng khoán này, xác suất VN-Index tăng điểm trong tháng 8 đạt khoảng 80%. Trong sáu năm gần nhất, chỉ số đều tăng trong tháng này với mức tăng bình quân 3,9% - cao nhất trong các tháng của năm.

Trên cơ sở đó, MBS kỳ vọng VN-Index có thể hướng tới vùng 1.800 điểm trong kịch bản cơ sở và chinh phục mốc 1.850 điểm nếu diễn biến tích cực hơn, trong khi vùng 1.600-1.650 điểm tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ quan trọng của thị trường.

Về chiến lược đầu tư, MBS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên theo dõi các nhóm cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh trong thời gian qua nhưng vẫn còn triển vọng phục hồi, gồm chứng khoán, bất động sản, bán lẻ, ngân hàng quốc doanh, dầu khí, thép và logistics. Theo công ty chứng khoán này, nếu mặt bằng định giá tiếp tục duy trì ở vùng hấp dẫn và dòng tiền cải thiện, đây sẽ là những nhóm có khả năng thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong thời gian tới.