Chủ tịch Digiworld lý giải vì sao lợi nhuận tăng gấp đôi, cổ phiếu vẫn đi ngang

Trong 9 tháng đầu năm 2026, Công ty CP Thế Giới Số (Digiworld, HOSE: DGW) đạt doanh thu thuần 26.800 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 786 tỷ đồng, tăng 102%. Đây là mức kết quả kinh doanh cao nhất từ trước đến nay của doanh nghiệp.

Trái ngược với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, cổ phiếu DGW chỉ tăng 4,3% từ đầu năm. Tại cuộc họp cập nhật tình hình kinh doanh quý III diễn ra chiều 05/11, ban lãnh đạo nhận được câu hỏi về sự chênh lệch giữa kết quả kinh doanh và diễn biến giá cổ phiếu.

Lý giải vấn đề này, ông Đoàn Hồng Việt, nhà đồng sáng lập kiêm Chủ tịch HĐQT Digiworld, cho rằng giá cổ phiếu phụ thuộc đáng kể vào các yếu tố vĩ mô, trong đó lãi suất giữ vai trò then chốt.

Theo ông Việt, lãi suất trong nước không chỉ chịu tác động từ các yếu tố nội tại mà còn liên quan đến diễn biến lãi suất tại Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ, vốn được xem là tài sản phi rủi ro, vẫn quanh mức 5%, lãi suất trong nước khó có thể giảm sâu. Mặt bằng lãi suất cao cũng ảnh hưởng đến mức định giá mà thị trường sẵn sàng trả cho cổ phiếu.

“Lãi suất tiền gửi ngân hàng ở mức 10% thì không cổ phiếu nào có thể tăng giá được”, ông Việt nói.

Chủ tịch Digiworld cho biết nhiều doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh tốt hiện chỉ được định giá ở mức P/E 9-10 lần. Theo ông, đây là mức định giá khó xuất hiện nếu lãi suất tiền gửi duy trì quanh 5-6%/năm.

Với nhà đầu tư còn tiền mặt, ông Việt nhận định mặt bằng định giá hiện tại có thể là cơ hội để tích lũy cổ phiếu của những doanh nghiệp chất lượng. Ông cho rằng mức định giá thấp như hiện nay khó duy trì nếu điều kiện lãi suất thay đổi.

Bên cạnh câu chuyện định giá, lãnh đạo Digiworld cũng đề cập đến lo ngại doanh nghiệp có thể đã đạt đỉnh lợi nhuận trong năm 2026. Ông Việt cho rằng ngoài điện thoại và máy tính xách tay, các mảng kinh doanh như thiết bị văn phòng, điện tử gia dụng vẫn còn dư địa tăng trưởng.

Về hoạt động đầu tư tài chính, Digiworld đang từng bước chuyển danh mục sang các tài sản có thu nhập cố định theo cam kết tại ĐHĐCĐ. Hiện gần như toàn bộ khoản đầu tư cổ phiếu đã được chuyển sang trái phiếu.

Đối với từng khoản đầu tư, doanh nghiệp đánh giá năng lực tài chính của tổ chức phát hành và yêu cầu tài sản bảo đảm có tỷ lệ cao so với giá trị trái phiếu. Một số trái phiếu còn có cam kết mua lại từ các công ty chứng khoán, cho phép Digiworld bán lại cho bên trung gian tài chính.

Theo ông Việt, đầu tư tài chính là hoạt động quen thuộc đối với doanh nghiệp có khả năng tiếp cận nguồn vốn giá rẻ. Vấn đề quan trọng là bảo đảm an toàn vốn. Chủ tịch Digiworld cho rằng công ty chỉ có thể mất vốn nếu cả công ty chứng khoán và tổ chức phát hành trái phiếu cùng mất khả năng thanh khoản tại một thời điểm; ông đánh giá khả năng này rất thấp.

Trong tháng 10/2026, doanh thu Digiworld đạt 2.630 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ doanh thu điện thoại giảm khoảng 30%.

Ông Việt cho biết thị trường đang thiếu nguồn cung iPhone. Trong năm nay, Apple mới ra mắt các dòng điện thoại cao cấp, còn các mẫu phổ thông dự kiến đến mùa xuân năm 2027 mới lên kệ. Với Xiaomi, sản phẩm mới của hãng trong năm trước đóng góp doanh thu vào tháng 10, trong khi năm nay đã được ra mắt từ tháng 9, khiến mức so sánh cùng kỳ thấp hơn.

Theo Chủ tịch Digiworld, doanh thu giảm trong một tháng không phải vấn đề đáng lo ngại. Điện thoại không còn là ngành hàng duy nhất đóng góp vào tăng trưởng của công ty. Tỷ trọng doanh thu từ điện thoại đang giảm dần, trong khi các nhóm hàng mới ngày càng đóng vai trò lớn hơn.

Một trong những ngành hàng mới là dầu nhớt, được Digiworld phân phối từ quý III/2026. Doanh nghiệp chưa công bố doanh thu cụ thể nhưng cho biết 68% doanh thu hiện đến từ kênh bán lẻ trực tiếp tới người tiêu dùng (B2C), còn 32% từ kênh doanh nghiệp (B2B). Công ty đặt mục tiêu đưa doanh thu ngành hàng này lên 100 triệu USD mỗi năm trong vòng 3 năm tới.

Đối với quý IV/2026, Digiworld đặt mục tiêu doanh thu 8.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 200 tỷ đồng. Ông Việt cho biết đây là kịch bản cơ sở được xây dựng từ đầu năm. Ban lãnh đạo tự tin có thể đạt kết quả cao hơn, nhưng lựa chọn công bố mức mục tiêu thận trọng.

Ở mảng máy chủ và thiết bị lưu trữ, Digiworld dự kiến ghi nhận một số hợp đồng lớn trong quý IV/2026 hoặc quý I/2027. Theo ông Việt, nhóm khách hàng doanh nghiệp trong lĩnh vực máy chủ đang tăng trưởng khoảng 57% mỗi năm, trong bối cảnh nhu cầu lưu trữ dữ liệu gia tăng và doanh nghiệp thường khấu hao thiết bị công nghệ trong khoảng 3 năm.

Năm 2027, Digiworld đặt mục tiêu doanh thu tăng trưởng 20%. Theo kịch bản lãnh đạo đưa ra, doanh thu điện thoại có thể đi ngang hoặc giảm; máy tính xách tay vẫn có thể tăng khoảng 10% doanh thu nếu sản lượng giảm 10% nhưng giá bán bình quân tăng 20%. Nhóm thiết bị văn phòng được kỳ vọng tăng 30-40%, trong khi một số ngành hàng khác có thể tăng tới 100%.

Về biên lợi nhuận ròng, ông Việt dự kiến Digiworld có thể đạt mức 2,5% trong năm 2027, hoặc cao hơn nếu các ngành hàng có biên lợi nhuận tốt đóng góp nhiều hơn. Ông cũng dự báo giá máy tính xách tay tiếp tục tăng do nguồn cung chip và bộ nhớ còn thiếu hụt, trong khi năng lực sản xuất chip hiện đã được đặt hàng hết.