Bà Phạm Minh Hương: VNDirect chấp nhận đánh đổi thị phần để cạnh tranh bằng năng lực

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026 diễn ra chiều 18/05, Chủ tịch HĐQT CTCP Chứng khoán VNDirect (mã chứng khoán: VND) Phạm Minh Hương cho biết dù thị phần đi xuống nhưng bà chưa bao giờ cảm thấy “bình tĩnh và tự tin như hiện nay”.

Theo kế hoạch được đại hội thông qua, VND đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt khoảng 3.018 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 2.414 tỷ đồng, tăng lần lượt 20% và 19% so với thực hiện năm 2025. Công ty đồng thời đặt mục tiêu ROA ở mức 4,6% và ROE khoảng 11,1%.

Đại hội cũng thông qua phương án chia cổ tức tiền mặt 500 đồng/cp từ lợi nhuận sau thuế năm 2025. Với hơn 1,52 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, quy mô chi trả cổ tức dự kiến hơn 761 tỷ đồng.

Chia sẻ tại đại hội, Tổng Giám đốc Nguyễn Vũ Long cho biết ngành chứng khoán đang cạnh tranh ngày càng khốc liệt, đặc biệt ở mảng khách hàng cá nhân khi nhiều công ty chứng khoán có hậu thuẫn ngân hàng liên tục tăng vốn. Hiện thị trường đã có khoảng 5-6 công ty sở hữu vốn điều lệ trên 20.000 tỷ đồng.

Theo ông Long, áp lực cạnh tranh lớn nhất hiện nay nằm ở mảng cho vay margin. Dư nợ margin của VNDirect hiện khoảng 14.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 70% vốn chủ sở hữu và thấp hơn đáng kể so với hạn mức tối đa có thể cho vay khoảng 40.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, công ty ưu tiên cân bằng giữa hiệu quả kinh doanh và quản trị rủi ro trong bối cảnh nhiều đối thủ có lợi thế vốn giá rẻ từ ngân hàng.

Ở mảng khách hàng cá nhân, VNDirect hiện có khoảng 1 triệu khách hàng nhưng tỷ lệ giao dịch thường xuyên chỉ dao động 17-25%. Do đó, doanh nghiệp đang chuyển hướng từ mô hình môi giới giao dịch truyền thống sang đồng hành cùng khách hàng trong quản lý tài sản.

Ban lãnh đạo công ty cho rằng AI có thể hỗ trợ về dữ liệu và kiến thức, song đội ngũ tư vấn vẫn giữ vai trò quan trọng trong việc đồng hành với nhà đầu tư. Hiện VNDirect duy trì khoảng 600 nhân sự môi giới và tư vấn, đồng thời tiếp tục tái cấu trúc nhân sự trong bối cảnh cạnh tranh tuyển dụng ngày càng gay gắt.

Ở mảng khách hàng doanh nghiệp, VNDirect cho biết các đơn vị được công ty tư vấn đã vượt qua giai đoạn khó khăn sau khủng hoảng trái phiếu năm 2022 và bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Riêng năm 2025, công ty đã tham gia tư vấn phát hành gần 100.000 tỷ đồng trái phiếu.

Trong khi đó, mảng khách hàng tổ chức hiện chiếm gần 10% thị phần và là lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất của VNDirect trong hai năm gần đây. Công ty kỳ vọng việc Việt Nam được nâng hạng thị trường sẽ tạo điều kiện thu hút dòng vốn ngoại quay trở lại.

Liên quan đến hoạt động tự doanh, bà Phạm Minh Hương cho biết tỷ trọng danh mục hiện ở mức rất thấp, dưới 5% vốn chủ sở hữu. Theo lãnh đạo VNDirect, công ty không xem tự doanh là mảng cốt lõi mà ưu tiên sử dụng nguồn vốn cho các hoạt động chính như bảo lãnh phát hành, tạo lập thị trường và dịch vụ chứng khoán.

Phần vốn tự doanh hiện chủ yếu được sử dụng như nguồn “seed capital” cho hoạt động quản lý đầu tư và quản lý tài sản. Đây cũng được xem là nền tảng để đội ngũ quản lý danh mục tích lũy kinh nghiệm đầu tư trước khi mở rộng dịch vụ cho các nhà đầu tư lớn.

Chia sẻ về chiến lược dài hạn, bà Hương cho rằng ngành chứng khoán đang dịch chuyển từ mô hình “product-centric” sang “customer-centric”, tức từ tập trung vào giao dịch sang tập trung vào giải pháp cá nhân hóa cho khách hàng. Theo bà, AI có thể giúp quá trình chuyển đổi này diễn ra nhanh hơn và tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững.

“Chúng tôi rất muốn giữ thị phần cao, nhưng nguồn lực không lớn đã dẫn đến việc phải có sự ưu tiên và đánh đổi. Thị phần đi xuống nhưng chúng tôi chưa bao giờ cảm thấy bình tĩnh và tự tin như hiện nay, bởi đây là giai đoạn phải cạnh tranh bằng năng lực thực sự”, bà Hương chia sẻ.

Về kế hoạch tăng vốn, VNDirect tiếp tục triển khai các phương án đã được thông qua tại ĐHĐCĐ bất thường cuối năm 2025 nhưng chưa thực hiện. Cụ thể, công ty dự kiến chào bán riêng lẻ gần 106,6 triệu cổ phiếu, phát hành tối đa gần 325,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và phát hành tối đa 30 triệu cổ phiếu ESOP trong giai đoạn 2026-2028.