VnDirect: Hơn 2 tỷ USD có thể chảy vào chứng khoán Việt Nam, dự báo mốc MSCI nâng hạng

Ngày 21/8, FTSE Russell công bố kết quả rà soát bán niên tháng 9/2026 đối với FTSE Global Equity Index Series (GEIS) tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương, không bao gồm Nhật Bản và Trung Quốc. Theo đó, 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào các bộ chỉ số FTSE Emerging.

Trong danh sách này, nhóm vốn hóa lớn có VCB, VIC và VHM; nhóm vốn hóa vừa gồm BID, HPG và VPB; 21 cổ phiếu còn lại thuộc nhóm vốn hóa nhỏ.

Theo VnDirect, mức độ hưởng lợi sẽ khác nhau giữa các nhóm cổ phiếu. Sáu mã vốn hóa lớn và vừa sẽ được đưa vào cả FTSE All-World và FTSE All-Cap, trong khi 21 mã vốn hóa nhỏ chỉ được thêm vào FTSE All-Cap. Do đó, dòng vốn thụ động được dự báo tập trung chủ yếu vào nhóm vốn hóa lớn và vốn hóa vừa.

Số lượng cổ phiếu Việt Nam được bổ sung lần này là 27 mã, cao hơn danh sách dự kiến 23 mã trước đó. FTSE Russell cũng nâng ước tính tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index lên 0,488%, từ mức 0,33% trong ước tính công bố tháng 3/2026.

Hơn 2,2 tỷ USD có thể phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam

Dựa trên tỷ trọng mới cùng quy mô tài sản của các quỹ mô phỏng chỉ số FTSE, VNDIRECT ước tính dòng vốn thụ động từ ETF và các quỹ mở theo dõi FTSE Emerging có thể phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam khoảng hơn 2,2 tỷ USD trong quá trình nâng hạng và hoàn tất lộ trình.

Quá trình chuyển Việt Nam từ Frontier Market lên Secondary Emerging Market dự kiến được FTSE Russell thực hiện qua 4 đợt, bắt đầu từ ngày 21/9/2026.

Theo lộ trình, tỷ trọng Việt Nam trong chỉ số sẽ đạt 10% tỷ trọng mục tiêu sau đợt đầu tiên, tăng lên 30% sau đợt 2 vào ngày 19/3/2027, 65% sau đợt 3 vào ngày 18/6/2027 và đạt 100% sau đợt cuối vào ngày 17/9/2027.

Điều này đồng nghĩa phần lớn dòng vốn thụ động từ quá trình nâng hạng được kỳ vọng sẽ giải ngân trong năm 2027.

Ở đợt đầu tiên, với tỷ trọng 10%, VNDIRECT ước tính dòng vốn vào Việt Nam chỉ khoảng 220 triệu USD, tương đương hơn 5.760 tỷ đồng. Quy mô này thấp hơn đáng kể so với hơn 90.000 tỷ đồng giá trị bán ròng của khối ngoại trên thị trường từ đầu năm.

Theo đánh giá của VNDIRECT, dòng tiền trong đợt đầu nhiều khả năng chủ yếu hỗ trợ tâm lý thị trường trong ngắn hạn, thay vì tạo ra một bước ngoặt đủ lớn để đảo chiều xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài, khi dòng vốn vẫn đang có sự sàng lọc trong quá trình chuyển đổi thị trường.

VNDIRECT dự báo mốc MSCI nâng hạng

Bên cạnh FTSE Russell, VNDIRECT cũng đưa ra dự báo về chặng đường tiếp theo của Việt Nam với MSCI.

Theo công ty chứng khoán này, việc được FTSE Russell nâng hạng lên Secondary Emerging Market mới là bước đầu trong quá trình cải thiện vị thế của thị trường Việt Nam. Các cơ quan quản lý được kỳ vọng tiếp tục cải cách, hoàn thiện hạ tầng thị trường và nâng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.

VNDIRECT dự báo Việt Nam có nhiều khả năng được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên Emerging Market tại kỳ rà soát tháng 6/2027, trong bối cảnh hệ thống CCP dự kiến vận hành từ đầu năm 2027 và các cải cách hiện nay có thêm thời gian để chứng minh hiệu quả, tính ổn định.

Trong kịch bản tích cực, Việt Nam có thể được MSCI nâng hạng lên Thị trường mới nổi vào tháng 6/2028. Kịch bản cơ sở mà VNDIRECT đưa ra là tháng 6/2029.

Với FTSE Russell, nhóm phân tích dự báo Việt Nam tiếp tục cải thiện các tiêu chí liên quan đến khả năng tiếp cận thị trường và hạ tầng, hướng tới mục tiêu được nâng lên Thị trường mới nổi cao cấp. Kịch bản tích cực là năm 2029, trong khi kịch bản cơ sở là năm 2030.

Như vậy, nếu lộ trình của FTSE diễn ra đúng kế hoạch, tác động rõ nét hơn về dòng vốn thụ động được VNDIRECT kỳ vọng xuất hiện từ năm 2027. Trong khi đó, MSCI sẽ là chặng đường tiếp theo, phụ thuộc vào tiến độ cải cách và khả năng đáp ứng các tiêu chí nâng hạng của thị trường Việt Nam.