Thủy điện của ông Trương Đình Lam ghi nhận năm “được mùa, được giá”

Theo BCTC năm 2025, CTCP Thủy điện Nậm Pia ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 13,8 tỷ đồng, tăng khoảng 140% so với năm 2024. Mức tăng trưởng này diễn ra trong bối cảnh điều kiện thủy văn cải thiện đáng kể từ nửa cuối năm, hỗ trợ sản lượng phát điện và hiệu quả khai thác.

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản doanh nghiệp đạt gần 482 tỷ đồng, giảm gần 10% so với đầu năm. Cơ cấu nguồn vốn có sự dịch chuyển theo hướng an toàn hơn khi vốn chủ sở hữu đạt 261 tỷ đồng, tăng 5,6%, trong khi nợ phải trả giảm 26,4% xuống còn 192 tỷ đồng. Đáng chú ý, công ty không còn dư nợ trái phiếu, qua đó giảm áp lực chi phí tài chính trong các kỳ tiếp theo.

Thủy điện Nậm Pia lãi gần 13,8 tỷ đồng năm 2025.

Diễn biến tích cực của Nậm Pia phản ánh bức tranh chung của nhóm thủy điện năm 2025. Theo đánh giá của bộ phận phân tích Chứng khoán MB, riêng quý IV/2025, sản lượng thủy điện được huy động tăng khoảng 29% so với cùng kỳ (tính đến 23/12/2025), nhờ lượng nước về hồ duy trì ở mức cao từ quý III. Điều này giúp nhiều nhà máy tối ưu công suất và cải thiện biên lợi nhuận.

Không chỉ Nậm Pia, một số doanh nghiệp cùng ngành cũng ghi nhận kết quả khả quan. CTCP Thủy điện Sông Ba Hạ (SBH) báo lãi sau thuế gần 550 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với năm trước và vượt kế hoạch năm. CTCP Thủy điện Nước Trong (NTH) đạt gần 69 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 34,5%. CTCP Sông Ba (SBA) lãi 170,2 tỷ đồng, tăng gần 50%, trong khi CTCP Thủy điện Sê San 4A (S4A) ghi nhận hơn 145,7 tỷ đồng, tăng trên 65%.

CTCP Thủy điện Nậm Pia gắn liền với doanh nhân Trương Đình Lam (SN 1964), hiện giữ chức Chủ tịch HĐQT. Tổng giám đốc là ông Trương Đình An (SN 1990). Doanh nghiệp là chủ đầu tư công trình thủy điện Nậm Pia tại Sơn La với công suất 15MW, đưa vào vận hành từ tháng 8/2009.

Trong hệ sinh thái liên quan, CTCP Xây dựng và Thương mại Lam Sơn (Lam Sơn JSC) đóng vai trò trung tâm trong phát triển các dự án năng lượng. Tính đến giữa năm 2025, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này đạt gần 1.776 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả giảm xuống 1.569 tỷ đồng, chủ yếu nhờ thu hẹp dư nợ vay ngân hàng và trái phiếu.

Tại Sơn La, nhóm doanh nghiệp liên quan đến ông Lam hiện sở hữu danh mục dự án thủy điện với tổng công suất khoảng 108,4MW, bao gồm Nậm Pia (15MW), Chiềng Công 1 & 2 (6,4MW), Nậm Giôn (20MW), Sông Lô 4 (24MW), Sông Lô 8A&B (27MW) và Nậm Hồng 1&2 (16MW). Nậm Pia là dự án đầu tay, khởi công năm 2007 và vận hành sau hai năm.

Kết quả năm 2025 cho thấy ngành thủy điện đang hưởng lợi từ chu kỳ thủy văn thuận lợi và nền tảng tài chính cải thiện. Tuy nhiên, đặc thù phụ thuộc vào điều kiện tự nhiên khiến triển vọng lợi nhuận các năm tới vẫn cần được theo dõi sát diễn biến thời tiết và chính sách điều độ hệ thống điện.