PYN Elite Fund xoay trục danh mục: Chốt lời ngân hàng, đặt cược vào loạt Bluechips
Không rút vốn khỏi thị trường Việt Nam, PYN Elite Fund đang lựa chọn dịch chuyển dòng tiền. Sau khi chốt lời ở một số cổ phiếu ngân hàng, quỹ ngoại này tăng tỷ trọng vào các Bluechips được kỳ vọng hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng mới của nền kinh tế.
Trong khi dòng tiền trên thị trường vẫn tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, Pyn Elite Fund lại lựa chọn một hướng đi khác. Quỹ ngoại quy mô gần 1 tỷ USD đã đẩy mạnh cơ cấu danh mục trong một năm qua, giảm tỷ trọng nhóm tài chính sau giai đoạn tăng mạnh để chuyển vốn sang các Bluechips phi tài chính có định giá hấp dẫn và dư địa tăng trưởng dài hạn.
Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng - người đứng đầu Pyn Elite Fund - cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. Nhiều doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh tích cực nhưng giá cổ phiếu vẫn diễn biến kém, trong khi dòng tiền chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup.
Đến cuối tháng 5/2026, Pyn Elite Fund quản lý gần 880 triệu EUR tài sản, tương đương khoảng 26.400 tỷ đồng. Tính đến ngày 17/6, các khoản đầu tư lớn nhất của quỹ gồm STB, HPG, MWG, FPT, HVN, SHS, OCB, VIB, TCX và ACV.
Điểm đáng chú ý là quỹ không rút khỏi nhóm ngân hàng vì thay đổi quan điểm về triển vọng ngành, mà chủ yếu nhằm hiện thực hóa lợi nhuận và tái phân bổ vốn. Trong một năm qua, Pyn Elite đã bán toàn bộ MBB và VIX, đồng thời giảm tỷ trọng CTG trước khi chuyển dòng tiền sang các cơ hội mới.
Theo ông Petri Deryng, khoản đầu tư vào MBB mang lại lợi nhuận khoảng 75 triệu EUR trên tổng giá trị đầu tư 157 triệu EUR, tương ứng mức sinh lời khoảng 90%. Với CTG, quỹ đã bán lượng cổ phiếu trị giá khoảng 41 triệu EUR, ghi nhận lợi nhuận gần 19 triệu EUR, cũng đạt hiệu suất khoảng 90%.
Dù vậy, Pyn Elite vẫn duy trì tỷ trọng lớn ở một số ngân hàng. STB tiếp tục là khoản đầu tư lớn nhất danh mục dù tỷ trọng đã giảm từ 21% xuống còn 16,4%. Trong năm qua, quỹ bán khoảng 44 triệu cổ phiếu nhưng vẫn nắm giữ hơn 62 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 3,3% vốn điều lệ Sacombank.
Theo người đứng đầu Pyn Elite, lợi nhuận của STB trong vài quý gần đây chịu ảnh hưởng bởi quá trình xử lý tài sản và các khoản trích lập liên quan. Tuy nhiên, quỹ kỳ vọng ngân hàng sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong năm 2026, qua đó tiếp tục tạo dư địa cho cổ phiếu.
Không chỉ ngân hàng, nhóm chứng khoán cũng được cơ cấu lại. Pyn Elite giảm tỷ trọng VCI, bán toàn bộ VIX nhưng đồng thời tăng tỷ trọng SHS và bổ sung TCX vào nhóm khoản đầu tư lớn nhất. Động thái này cho thấy quỹ ưu tiên những doanh nghiệp được đánh giá còn nhiều dư địa tăng trưởng hơn trong chu kỳ mới.
Ở chiều ngược lại, phần lớn dòng tiền được chuyển sang các Bluechips ngoài lĩnh vực tài chính. HPG hiện trở thành khoản đầu tư lớn thứ hai với tỷ trọng 13,7%. Theo Pyn Elite, doanh nghiệp đầu ngành thép sẽ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư hạ tầng quy mô lớn tại Việt Nam, trong khi năng lực sản xuất mới được đưa vào vận hành đúng thời điểm nhu cầu tăng cao.
Quỹ cho rằng lợi nhuận của HPG đã phục hồi rõ rệt nhưng thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ triển vọng doanh nghiệp. Với P/E dự phóng khoảng 7,1 lần cho năm 2026 và 6,2 lần cho năm 2027, HPG vẫn được đánh giá là một trong những Bluechips có mức định giá hấp dẫn nhất trên thị trường.
FPT cũng là khoản đầu tư đáng chú ý khi chiếm khoảng 7,9% danh mục. Pyn Elite bắt đầu mua cổ phiếu này từ cuối năm 2025, thời điểm thị giá điều chỉnh mạnh. Theo ông Petri Deryng, tăng trưởng lợi nhuận của FPT vẫn duy trì tích cực, đơn hàng mới tăng 31% trong 5 tháng đầu năm, trong khi định giá đã giảm về vùng hấp dẫn với P/E dự phóng khoảng 12 lần cho năm 2026.
Bên cạnh đó, quỹ nâng tỷ trọng MWG từ 7,7% lên 9,9%, đưa doanh nghiệp bán lẻ này trở thành khoản đầu tư lớn thứ ba. Pyn Elite đánh giá nhu cầu tiêu dùng trong nước đang phục hồi, tạo nền tảng để doanh thu và lợi nhuận của MWG cải thiện trong các quý tới. Với P/E dự phóng khoảng 10 lần cho năm 2026 và 8,4 lần cho năm 2027, quỹ cho rằng cổ phiếu vẫn chưa phản ánh đầy đủ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.
Danh mục mới của Pyn Elite cho thấy quỹ không rời bỏ thị trường Việt Nam, mà đang dịch chuyển trọng tâm từ nhóm tài chính sang các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng cơ bản tốt, định giá hấp dẫn và khả năng hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng mới của nền kinh tế. Đó cũng là thông điệp lớn nhất phía sau đợt tái cơ cấu danh mục lần này.
Mạnh Huyền
