Chuyên gia cảnh báo rủi ro lớn nhất của VN-Index lúc này

Thị trường chứng khoán bước vào tuần giao dịch cuối tháng 6 trong trạng thái giằng co. VN-Index vẫn duy trì vùng điểm cao nhờ lực đỡ từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, nhưng thanh khoản suy yếu, khối ngoại bán ròng và dòng tiền chưa lan tỏa khiến nhiều chuyên gia cho rằng thị trường cần thêm thời gian tích lũy trước khi hình thành xu hướng mới.

Ông Bùi Văn Huy, Phó Giám đốc FIDT, nhận định diễn biến hiện tại chưa thực sự tích cực nếu nhìn dưới góc độ sức khỏe của toàn thị trường. Dù nhiều thông tin hỗ trợ trong và ngoài nước đã xuất hiện, VN-Index vẫn chưa tạo được một nhịp tăng đủ thuyết phục. Dòng tiền chủ yếu tập trung ở một số nhóm cổ phiếu riêng lẻ thay vì lan tỏa trên diện rộng.

Theo ông Huy, tâm lý thận trọng không chỉ xuất hiện tại Việt Nam mà còn phản ánh xu hướng chung của thị trường quốc tế. Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt khiến đồng USD mạnh lên, tạo áp lực lên nhiều loại tài sản rủi ro như chứng khoán, vàng và tiền số.

Trong ngắn hạn, yếu tố mà nhà đầu tư cần quan sát không chỉ là mức tăng của VN-Index mà là sự cải thiện của thanh khoản. Theo chuyên gia FIDT, nếu dòng tiền chưa quay trở lại, chỉ số nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong vùng 1.850-1.900 điểm và chưa đủ động lực để hình thành một xu hướng tăng bền vững.

Đánh giá về tâm lý thị trường, ông Huy cho rằng quan điểm "khi sự bi quan lên cao là lúc cơ hội xuất hiện" vẫn có giá trị, nhưng bối cảnh hiện nay chưa phải trạng thái hoảng loạn. VN-Index vẫn duy trì nền giá khá ổn định, vì vậy quá trình tạo đáy nếu xuất hiện nhiều khả năng sẽ diễn ra từ từ thay vì hình thành ngay sau một nhịp giảm mạnh.

Theo ông Bùi Văn Huy, Phó Giám đốc FIDT, nhiều cổ phiếu đã trở về vùng định giá hấp dẫn nếu loại bỏ ảnh hưởng của một số mã vốn hóa lớn. Tuy nhiên, môi trường lãi suất được dự báo còn duy trì ở mức cao đến cuối năm sẽ tiếp tục hạn chế dòng tiền vào thị trường, khiến quá trình định giá lại cần thêm thời gian.

Liên quan đến việc Việt Nam tiếp tục chưa được MSCI nâng hạng, ông Huy cho rằng đây không phải diễn biến bất ngờ. Theo ông, câu chuyện nâng hạng vẫn là mục tiêu dài hạn, gắn với quá trình hoàn thiện cấu trúc thị trường và phát triển thị trường vốn trong giai đoạn 2026-2030, thay vì là chất xúc tác cho diễn biến ngắn hạn của chỉ số.

Ở góc nhìn kỹ thuật, ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích tại Chứng khoán Pinetree, cho rằng đà phục hồi của VN-Index trong tuần qua chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là nhóm Vingroup khi VIC vượt đỉnh lịch sử và đóng góp lớn nhất vào mức tăng của chỉ số.

Tuy nhiên, khi nhóm vốn hóa lớn đồng loạt điều chỉnh trong hai phiên cuối tuần, thị trường nhanh chóng quay trở lại trạng thái giằng co. Theo ông Phong, áp lực bán ròng kéo dài của khối ngoại tiếp tục là yếu tố đáng chú ý trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và tỷ giá USD/VND duy trì ở vùng cao, khiến dòng vốn ngoại có xu hướng rút khỏi các thị trường mới nổi.

Chuyên gia Pinetree cho rằng kịch bản có xác suất cao trong ngắn hạn vẫn là trạng thái "xanh vỏ, đỏ lòng". Dòng tiền nhiều khả năng tiếp tục luân phiên kéo một số cổ phiếu trụ để giữ nhịp VN-Index quanh vùng 1.850-1.890 điểm, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại vẫn giao dịch kém sôi động do thanh khoản chưa cải thiện.

Theo ông Phong, rủi ro lớn nhất của thị trường hiện nay nằm ở sự phụ thuộc vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Nếu các mã dẫn dắt đảo chiều, VN-Index có thể xuất hiện những nhịp rung lắc mạnh hơn dù bức tranh chung của phần lớn cổ phiếu không thay đổi nhiều. Bên cạnh đó, diễn biến điều chỉnh của chứng khoán Mỹ trước áp lực lạm phát và xu hướng bán ở nhóm công nghệ cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong nước.

Về chiến lược đầu tư, các chuyên gia đều khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên cơ cấu danh mục theo hướng tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận rõ ràng và hạn chế mua đuổi các cổ phiếu đã tăng nóng. Với nhà đầu tư đang nắm tỷ trọng tiền mặt lớn, việc kiên nhẫn quan sát và chờ tín hiệu cải thiện của thanh khoản được xem là lựa chọn phù hợp hơn trong bối cảnh rủi ro ngắn hạn vẫn cao hơn cơ hội.