VN-Index tăng khoảng 185 điểm từ đầu năm, khối ngoại vẫn bán ròng hơn 44.000 tỷ đồng

Dù thị trường chứng khoán phục hồi mạnh trong tháng 4, dòng vốn ngoại vẫn chưa có dấu hiệu quay trở lại. Khối nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng quy mô lớn, với giá trị lũy kế từ đầu năm đã vượt 44.000 tỷ đồng, cho thấy sự lệch pha rõ rệt giữa diễn biến chỉ số và dòng tiền.

Cụ thể, VN-Index tăng gần 180 điểm trong tháng 4, lên vùng 1.854 điểm sau giai đoạn điều chỉnh do căng thẳng địa chính trị. Tuy nhiên, đà tăng này chủ yếu được dẫn dắt bởi dòng tiền trong nước, trong khi khối ngoại liên tục bán ròng với 16 phiên trên HOSE, trong đó có 7 phiên quy mô hàng nghìn tỷ đồng.

Tính riêng trong tháng 4, khối ngoại bán ròng gần 13.800 tỷ đồng, với áp lực tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Nổi bật là VIC và VHM lần lượt bị bán ròng gần 5.900 tỷ đồng và 2.000 tỷ đồng. Bên cạnh đó, FPT cũng ghi nhận giá trị bán ròng hơn 2.800 tỷ đồng, cùng nhiều cổ phiếu ngân hàng như VCB, BID, VPB, MBB, cho thấy xu hướng rút vốn mang tính lan tỏa trong nhóm dẫn dắt thị trường.

Đáng chú ý, hoạt động bán ròng này diễn ra ngay trong bối cảnh các cổ phiếu trụ tăng mạnh. Riêng trong tháng 4, VIC tăng gần 60% và VHM tăng hơn 40%, trở thành động lực chính kéo VN-Index đi lên. Diễn biến này phản ánh sự lệch pha rõ rệt giữa đà tăng của chỉ số và dòng tiền ngoại.

Tuy nhiên, dòng vốn ngoại không rút hoàn toàn khỏi thị trường mà vẫn có sự chọn lọc. Trên HOSE, một số cổ phiếu vẫn được mua ròng, trong đó HPG dẫn đầu với hơn 1.500 tỷ đồng, tiếp theo là MSN, VPL và chứng chỉ quỹ FUEVFVND.

Trong khi đó, trên sàn HNX, khối ngoại duy trì trạng thái mua ròng gần 295 tỷ đồng trong tháng 4, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp ghi nhận dòng tiền vào. Điều này cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong chiến lược giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài giữa các nhóm cổ phiếu và các sàn giao dịch.

Theo các chuyên gia, việc dòng tiền ngoại chưa quay lại phản ánh yếu tố chu kỳ hơn là tín hiệu tiêu cực. Ông Nguyễn Duy Anh, Giám đốc Quản lý danh mục đầu tư tại Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), cho rằng việc nâng hạng thị trường không đồng nghĩa dòng vốn sẽ vào ngay lập tức. Các quỹ ETF chỉ giải ngân khi có thay đổi chính thức trong rổ chỉ số, còn các quỹ chủ động cần thời gian đánh giá, thường kéo dài từ 6–12 tháng.

Cùng quan điểm, ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, Giám đốc nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực chứng khoán tại Dragon Capital Việt Nam, nhận định khả năng dòng vốn lớn quay lại ngay là chưa chắc chắn, nhưng nội lực thị trường vẫn đang duy trì đà tăng. Trong khi đó, ông Trần Đức Anh, Giám đốc Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường tại Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), cho rằng quá trình nâng hạng có thể tạo ra dòng tiền hai chiều do hoạt động cơ cấu danh mục giữa các nhóm thị trường.

Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp cận theo hướng trung hạn, tham gia sớm trước khi dòng tiền lớn quay lại, đồng thời chủ động chốt lời một phần khi câu chuyện nâng hạng được phản ánh vào giá.